哔哩哔哩推3亿美元回购，未来30天上涨概率超80%？

6月25日，摩根士丹利发布研究报告指出，哔哩哔哩-W（09626.HK）股价在未来30天内出现绝对值上涨的可能性超过80%。该判断主要基于哔哩哔哩于当日宣布的一项新股份回购计划——公司将在未来24个月内通过公开市场、大宗交易或其他合规方式，回购总额最高达3亿美元的普通股，约占其当前总市值的4.5%。报告同时提到，尽管哔哩哔哩基本面保持稳健，但过去一个月受市场对腾讯控股（00700.HK）可能减持的担忧影响，股价有所承压，此次回购计划有望引发积极的市场反应。

回购计划细节与即时市场反应

根据路透社6月25日凌晨发布的报道，哔哩哔哩已正式公布这项规模为3亿美元的股份回购计划，执行期限为两年。这一举措迅速获得资本市场回应：截至当日上午，哔哩哔哩港股股价上涨3.1%，报收于130港元，若涨幅维持，将成为自6月2日以来的最大单日百分比涨幅。与此同时，其在美国上市的存托凭证（BILI.O）在前一交易日（6月24日）已率先上涨3.4%，显示国际投资者对回购消息反应积极。

从金额占比来看，3亿美元的回购额度相当于公司当前市值的约4.5%。在中概股普遍面临估值压力的背景下，这一比例已属较高水平。通常而言，当一家公司动用超过其市值3%的资金进行回购，往往被市场解读为管理层对公司内在价值的信心信号，尤其是在现金流状况允许的前提下。

腾讯减持担忧缓解成为关键催化剂

摩根士丹利在研报中特别指出，近期哔哩哔哩股价的疲软并非源于自身经营恶化，而是受到外部股东动向的扰动。市场此前广泛流传腾讯可能减持其所持哔哩哔哩股份的消息，引发投资者对股权结构变动及潜在抛压的忧虑。尽管双方均未就此事发表官方确认，但情绪面的影响已在股价上体现——2026年至今，哔哩哔哩港股累计下跌35%，美股亦下挫32.9%。

在此背景下，公司主动推出大规模回购计划，不仅释放了财务健康的信号，也间接对冲了外部股东不确定性带来的负面情绪。回购行为本质上是将现金返还给股东的一种方式，相较于分红更具灵活性，且在股价被低估时实施，可有效提升每股收益（EPS）和净资产收益率（ROE），从而支撑估值修复。

回购作为估值修复工具的有效性分析

尤其对于像哔哩哔哩这样仍处于成长阶段但已具备一定规模效应的平台型企业，市场更关注其用户增长质量、商业化效率及自由现金流生成能力。2025年以来，哔哩哔哩在广告、游戏及直播电商等多元变现路径上持续优化，亏损收窄趋势明确，为其实施回购提供了财务基础。

值得注意的是，此次回购期限设定为24个月，给予公司充分的操作空间以择机买入。若市场继续因非基本面因素导致股价低迷，公司可在低位持续吸纳股份，进一步放大每股价值提升的效果。此外，港股市场对回购行为的定价效率近年来显著提高，投资者已逐渐将其视为管理层信心的重要指标之一。

未来30天走势的关键观察点

摩根士丹利给出“80%以上概率上涨”的判断，隐含了对短期市场情绪修复和技术面反弹的综合评估。未来一个月，投资者需重点关注三个维度：一是回购的实际执行节奏，包括首次买入时间及单次交易规模；二是腾讯是否就持股意向作出澄清或公告；三是哔哩哔哩即将发布的季度财报能否验证其盈利改善趋势。

若回购资金在短期内开始流入市场，叠加中概股整体风险偏好回升，哔哩哔哩股价有望突破近期震荡区间。反之，若外部股东不确定性再度发酵，或宏观流动性环境恶化，则可能削弱回购的正面效应。不过，鉴于当前估值已处于历史低位，下行空间相对有限，而3亿美元的回购额度足以形成实质性支撑。

综合来看，哔哩哔哩此次回购不仅是财务策略的体现，更是对市场信心的一次主动管理。在基本面企稳、估值处于低位、且有明确资本回报承诺的三重支撑下，未来30天股价实现绝对值上涨的概率确实较高。对于长期投资者而言，这或许是一个观察公司执行力与市场情绪共振窗口的重要时期。