美伊谈判僵局与霍尔木兹海峡通航博弈推高地缘风险溢价

2026年6月25日，美国国务卿鲁比奥在巴林首都麦纳麦宣布，美方将建立专门沟通机制，向海湾地区国家通报与伊朗谈判的全部进展。鲁比奥强调，美国不会在谈判中牺牲海湾盟友的安全利益，并重申霍尔木兹海峡必须保持“全面、自由和安全通航”，任何国家都无权对其征收通行费。此举不仅意在安抚区域伙伴对谈判透明度的担忧，也折射出当前中东地缘博弈中，能源通道安全、制裁解除条件与区域军备议题正深度交织，对全球大宗商品市场、航运保险成本及地缘风险溢价构成结构性影响。

谈判进展与核心分歧：从谅解备忘录到技术性僵局

然而，尽管表面进展顺利，实质性障碍依然突出。

根据6月25日多方披露的信息，美方要求伊朗首先就其核计划作出更明确、可核查的限制承诺，而伊朗则坚持美方需先行明确解除制裁及解冻海外资产的具体细则。这种“谁先让步”的僵局反映出双方深层互信缺失。美方担忧，一旦提前给予部分制裁豁免，伊朗可能在核问题上拖延履约；伊方则认为，若无切实经济回报，政治让步缺乏国内支持基础。此外，谈判尚未触及伊朗弹道导弹项目及地区代理人网络等敏感议题，这进一步加剧了海湾阿拉伯国家的不安——这些国家长期承受伊朗无人机与导弹袭击的直接威胁。

值得注意的是，美国总统特朗普于6月25日在社交媒体上称“与伊朗的谈判进展顺利”，但随即警告若协议无法达成，“那就回到前线，回到交火状态，但规模会比以往更大”。此类表态虽具政治动员色彩，却向市场传递了谈判失败可能引发军事升级的尾部风险，短期内推高地缘政治不确定性溢价。

霍尔木兹海峡：通航规则之争牵动全球能源供应链

美国主张恢复“战前自由通航状态”，即所有商船无条件、无费用通过；而伊朗则提出与阿曼共建“分级管理机制”，隐含对通行船只实施某种形式的审查或收费权。

更复杂的是，以色列近期对黎巴嫩的持续空袭被伊朗视为违反谅解备忘录中“推动停火”的条款，导致伊朗一度威胁关闭海峡。此类单边行动凸显了多边冲突联动性——即便美伊达成双边协议，第三方行为仍可能触发海峡通行中断。

海湾盟友的焦虑与美国的战略平衡术

此行被广泛解读为“兜售协议”与“重申承诺”并举。一方面，美国需向盟友解释谈判内容，缓解其对伊朗获益后增强区域影响力的担忧；

海湾国家尤其关注两点：一是伊朗获得制裁解除后是否会被约束停止支持胡塞武装、真主党等代理人；二是美国是否会维持对伊朗的军事威慑力。鲁比奥在巴林强调“不会不惜一切代价达成协议”，正是回应此类关切。从投资视角看，若最终协议未能有效约束伊朗地区行为，沙特、阿联酋等国的国防预算可能进一步扩张，利好本土军工合作项目及区域防空系统供应商；反之，若协议包含有力制衡机制，则可能缓解区域军备竞赛压力，释放部分财政资源转向经济多元化投资。