阿斯麦Q2营收93亿欧元超预期：EUV与存储双引擎能否持续？

阿斯麦（ASML.O）于2026年7月15日公布其第二季度实际业绩远超此前预期。公司最初预计该季度销售额将在84亿至90亿欧元之间，但最终实现净销售额93亿欧元，毛利率达54%，净利润为29亿欧元（已计入技术与IT转型相关成本）。这一结果不仅刷新了单季营收纪录，也标志着全球半导体设备需求持续强劲，尤其是在先进制程和存储芯片领域。

超预期业绩驱动全年指引上调

根据阿斯麦在2026年7月14日发布的官方公告，并于次日由多家财经媒体披露的内容，公司不仅确认第二季度业绩超出原定指引上限，还同步上调了2026年全年及第三季度的财务预测。全年净销售额预期由此前区间上调至430亿至450亿欧元，毛利率目标设定在54%至56%之间。对于即将结束的第三季度，阿斯麦预计净销售额将达110亿至120亿欧元，毛利率进一步提升至55%至57%。

值得注意的是，第二季度业绩超预期的核心驱动力来自“已安装基地业务”（Installed Base Business）的强劲表现。该板块收入达到28亿欧元，比此前市场普遍预期高出约3亿欧元。这一业务涵盖设备维护、升级、备件销售及技术服务，具有高毛利、低波动特性，已成为阿斯麦稳定现金流的重要来源。

EUV与存储芯片需求成双引擎

阿斯麦管理层指出，业绩上调主要受益于三大因素：客户资本支出计划加速、供应链执行能力增强，以及对极紫外光刻（EUV）设备的持续高需求。公司预计2026年将交付约65台Low NA EUV系统——这是当前用于3纳米及以下逻辑芯片制造的关键设备。与此同时，存储芯片市场复苏显著，尤其是DRAM和NAND闪存厂商加大投资，推动相关设备订单同比增长约75%。

这一趋势反映出全球半导体产业正经历结构性扩张。一方面，人工智能、高性能计算和数据中心建设拉动先进逻辑芯片产能扩张；另一方面，消费电子库存回补与企业级存储需求回升共同支撑存储芯片资本开支反弹。阿斯麦作为全球唯一能提供EUV光刻机的供应商，处于产业链最核心环节，其订单能见度已延伸至2027年。

产能爬坡与技术迭代并行

尽管面临地缘政治压力与出口管制限制，阿斯麦仍展现出强大的运营韧性。公司在荷兰、美国和亚洲多地推进产能扩建，同时加快High NA EUV系统的商业化进程。虽然High NA EUV尚未大规模出货，但已有包括英特尔、台积电和三星在内的头部客户完成首批设备验收，预计将在2027年逐步贡献收入。

此外，阿斯麦强调其供应链本地化策略初见成效。通过与关键零部件供应商建立长期协议并增加二级供应商数量，公司有效缓解了过去两年因物流中断和原材料短缺导致的交付延迟问题。这使其能够在客户需求激增的背景下，维持较高的系统交付节奏。

市场影响与估值再评估

截至2026年7月中旬，阿斯麦的股价已反映部分乐观预期，但此次大幅上调全年指引仍可能引发机构投资者重新评估其长期增长曲线。历史数据显示，当阿斯麦单季度营收突破90亿欧元时，往往预示着半导体行业进入新一轮上行周期。而本次93亿欧元的Q2成绩，叠加Q3指引中值达115亿欧元，意味着下半年营收有望持续走高。

从估值角度看，即便当前市盈率处于历史中高位，但考虑到其技术垄断地位、高毛利率结构以及未来三年可见的订单储备，市场可能给予一定溢价。尤其在全球推动本土芯片制造的背景下，各国政府补贴政策（如美国《芯片与科学法案》、欧盟《欧洲芯片法案》）间接强化了终端客户的采购能力，从而利好阿斯麦的长期订单稳定性。

风险仍存但可控

尽管前景乐观，投资者仍需关注潜在风险。首先，地缘政治因素可能导致部分市场的设备交付受限，尤其是涉及先进制程的出口许可审批存在不确定性。其次，若全球宏观经济出现显著放缓，消费电子需求可能再度承压，进而影响存储芯片厂商的扩产节奏。不过，阿斯麦已通过多元化客户结构（覆盖逻辑与存储、成熟与先进制程）降低单一市场依赖，且其服务业务占比持续提升，有助于平滑周期波动。

总体而言，阿斯麦2026年第二季度的超预期表现不仅是自身执行力的体现，更是全球半导体产业资本开支周期深化的明确信号。随着AI基础设施建设进入实质部署阶段，以及存储市场完成去库存转向主动补库，阿斯麦作为“卖水人”的角色将持续受益。未来几个季度，市场焦点或将转向High NA EUV的量产进度与客户采用率，这将成为下一阶段估值跃升的关键催化剂。