龙丰集团获星展“买入”评级，7.98港元目标价隐含多少上行空间？

2026年7月22日，星展银行发布针对龙丰集团（02290.HK）的首份覆盖研究报告，首次给予该公司“买入”评级，并设定目标价为7.98港元。报告指出，龙丰集团是按零售销售额计算的香港最大药品零售商，在2025财年占据当地药品零售市场5.2%的份额；若将范围扩大至药品、健康及美容综合品类，则其市场份额为5.8%，位列全港第三。这一评级标志着国际金融机构对这家本地药房连锁企业增长潜力与市场地位的正式认可。

龙丰集团的市场定位与行业格局

龙丰集团的核心业务集中于香港本地的药品零售领域，其门店网络覆盖全港多个高人流区域，包括住宅区、交通枢纽及商业中心。根据星展报告提供的数据，公司在2025财年以5.2%的市场份额位居香港药品零售行业首位，显示出其在处方药、非处方药及基础健康产品销售方面的强大渠道能力。而在更广泛的健康与美容消费场景中——涵盖护肤品、保健品、个人护理用品等——龙丰则以5.8%的市占率排名第三，表明其正逐步从传统药房向“健康生活一站式平台”转型。

值得注意的是，香港药品零售市场高度分散，头部企业集中度相对较低。除龙丰外，主要竞争者包括屈臣氏（由长江和记实业旗下运营）、万宁（隶属A.S. Watson Group）以及众多独立药房。然而，屈臣氏与万宁虽在健康美容品类占据主导，但在纯药品销售方面受限于牌照与专业配置，难以完全覆盖处方药需求。相比之下，龙丰凭借其药剂师驻店制度、医保合作资质及社区渗透优势，在药品细分赛道建立了差异化壁垒。

星展首予“买入”评级的逻辑支撑

星展此次给予“买入”评级并设定7.98港元目标价，反映出其对龙丰集团盈利可见性与估值修复空间的积极判断。

从行业趋势看，香港人口老龄化持续深化，慢性病管理需求上升，推动处方药及长期用药消费稳步增长。同时，后疫情时代消费者对自我健康管理的重视程度提高，带动非处方药、维生素及功能性保健品销量。龙丰作为具备专业药事服务能力的零售终端，天然受益于这一结构性转变。

此外，公司近年来加速门店升级与线上渠道布局。其自有电商平台及与本地外卖平台的合作，已实现部分门店“30分钟送药到家”服务，有效拓展服务半径并提升客户黏性。若该模式能持续优化履约成本并扩大SKU覆盖，有望打开第二增长曲线。

当前股价与目标价隐含的上行空间

截至2026年7月22日，龙丰集团（02290.HK）在港交所的交易价格尚未公开披露于本次但星展设定的7.98港元目标价为市场提供了明确的估值锚点。参考港股医药零售板块的历史估值区间，若龙丰当前股价显著低于该目标水平，则意味着存在可观的上行空间。

需指出的是，小型本地消费股通常流动性有限，且易受宏观情绪与本地政策影响。例如，香港政府对药品定价、医保报销目录或跨境医疗合作的调整，均可能间接影响龙丰的客流量与产品结构。此外，若通胀压力导致租金或人力成本上升，亦可能挤压短期利润率。

然而，星展作为亚洲领先的投资银行，其首次覆盖即给予“买入”评级，往往代表机构对其基本面拐点或未被充分定价的成长因子的认可。尤其在当前全球资金重新评估高股息、低估值本地消费资产的背景下，具备稳定现金流与清晰市场份额的区域性龙头可能获得更多配置关注。

投资者应关注的后续催化剂

未来数月，投资者可重点关注以下几项潜在催化剂：一是公司即将发布的2026财年中期业绩，若同店销售增速维持或超预期，将进一步验证其市场韧性；二是门店扩张节奏，特别是在新界及离岛等渗透率较低区域的布局进展；三是线上订单占比是否持续提升，这关系到其能否突破物理门店的营收天花板。

另外，若香港特区政府推动基层医疗改革，鼓励社区药房参与慢病管理或疫苗接种服务，龙丰凭借其网点密度与专业资质，有望成为政策红利的主要承接者。此类结构性机会虽具不确定性，但一旦落地，将显著提升公司长期估值中枢。

综上所述，星展对龙丰集团的首次覆盖不仅确认了其在香港药品零售市场的领导地位，也为其在健康消费生态中的延展潜力提供了专业背书。7.98港元的目标价隐含对市场份额巩固、运营效率提升及数字化转型成效的乐观预期。对于寻求本地消费复苏与结构性增长结合点的投资者而言，龙丰集团或值得纳入观察清单。