富国基金减持广合科技，AI服务器PCB龙头进入业绩验证期？

7月20日，富国基金管理有限公司通过香港联交所市场减持广合科技（01989.HK）76.1923万股，每股作价135.271港元，交易总金额约为1.03亿港元。此次减持后，富国基金对广合科技的持股数量降至约232.52万股，持股比例为5.05%。这一操作发生在广合科技H股上市仅四个月之际，正值其股价经历剧烈波动、市场对其AI服务器供应链角色高度关注的阶段。

广合科技：AI服务器PCB核心供应商的快速崛起

广合科技是一家专注于高多层印制电路板（PCB）研发与制造的中国厂商，其业务高度集中于服务器领域。根据2026年6月下旬美国投行富瑞发布的研究报告，广合科技超过70%的收入来源于服务器市场，其中与服务器中央处理器（CPU）直接相关的PCB产品占比超过50%。这一业务结构使其成为人工智能基础设施扩张浪潮中的关键受益者。

该公司于2026年3月20日正式登陆香港联交所，发行价为每股71.88港元，全球发售4,600万股H股，募集资金约33亿港元。上市首日表现极为强劲，盘中股价一度飙升106%，最高触及147.9港元，反映出市场对其在AI服务器供应链中战略地位的高度认可。当时，香港公开发售获得近1,070倍超额认购，国际配售亦获14倍认购，显示出机构与散户投资者的强烈兴趣。

值得注意的是，广合科技采取“A+H”双上市架构，其A股（001389.SZ）早在H股上市前已在深圳证券交易所交易。截至2026年6月底，其A股年内累计涨幅达136.5%，远超同期沪深300指数7.5%的涨幅。富瑞在6月25日的报告中进一步上调目标价，将H股目标价从205港元调高至250港元，理由是“人工智能智能体普及推动服务器需求激增，且该领域竞争格局稳定”。

减持时点：高位震荡中的机构调仓信号

富国基金此次减持的价格为每股135.271港元，虽低于3月上市首日盘中高点147.9港元，但仍显著高于71.88港元的发行价，意味着其持仓已有可观浮盈。以当前持股比例5.05%推算，富国基金在本次减持前持有约308.71万股，占已发行H股的比例接近6.7%。此次减持规模约占其原持股量的24.7%，属于中等幅度的仓位调整。

从市场环境看，2026年7月正值全球AI硬件投资周期进入阶段性评估期。尽管长期逻辑未变，但部分前期涨幅巨大的AI供应链标的开始出现获利回吐压力。广合科技H股在6月下旬随富瑞上调目标价再度冲高后，7月以来进入高位盘整。富国基金选择在此时减持，可能反映其对短期估值水平的审慎判断，或出于组合再平衡的需要，而非对公司基本面的否定。

值得强调的是，减持后富国基金仍持有5.05%的股份，维持主要股东地位。根据香港《证券及期货条例》，持股5%及以上即需持续披露权益变动，这意味着未来任何进一步买卖都将公开可见。目前的持股比例表明，富国基金并未完全退出，而是保留了对该公司发展的持续参与。