安徽海螺集团增持海螺创业至20.71%，环保资产价值重估窗口开启？

2026年7月17日，安徽海螺集团有限责任公司通过香港联交所公开市场增持中国海螺创业控股有限公司（00586.HK）1486.3万股股份，每股平均作价8.53港元，总交易金额约1.27亿港元。根据港交所披露的最新权益数据，此次增持完成后，安徽海螺集团对海螺创业的持股总数升至约3.71亿股，占已发行股本比例达到20.71%。这一动作发生在当前港股市场整体波动加剧、环保与基建相关板块估值承压的背景下，凸显控股股东对海螺创业长期价值的信心。

控股股东持续加码，释放战略协同信号

安徽海螺集团作为中国建材行业的重要国企之一，长期以来是海螺创业的实际控制人。海螺创业自2013年在港交所上市以来，核心业务聚焦于水泥窑协同处置固废、生活垃圾焚烧发电、新能源材料及节能环保装备等领域，与母公司海螺集团在水泥主业上形成上下游互补。此次增持并非孤立事件，而是延续了近年来集团对环保子平台资源倾斜的趋势。

从股权结构演变逻辑看，安徽海螺集团维持并提升对海螺创业的持股比例，有助于强化对战略方向的掌控力。尤其是在环保监管趋严、循环经济政策支持力度加大的宏观环境下，固废处理与资源化利用业务正成为传统建材企业转型的关键抓手。通过增持巩固控股权，既可保障海螺创业在技术路线、资本开支和项目拓展上的决策效率，也为未来潜在的资产整合或分拆创造条件。

值得注意的是，本次增持价格8.53港元接近海螺创业近期股价中枢。截至2026年7月23日收盘，该股报收于8.62港元，当日涨幅1.41%，明显跑赢恒生综合指数表现，显示市场对控股股东真金白银投入作出积极反馈。投资者普遍解读此举为“用脚投票”式的信心背书，尤其在当前部分港股中小盘股流动性不足、估值长期低迷的环境中，大股东主动买入具有显著的信号效应。

业务基本面支撑长期价值重估

海螺创业的核心竞争力在于其依托海螺水泥全国布局的生产基地网络，构建起独特的“水泥窑+固废处置”一体化模式。该模式不仅解决了传统垃圾焚烧产生的飞灰二次污染问题，还通过高温煅烧实现重金属固化，符合国家“无废城市”建设和减污降碳协同增效的政策导向。根据2025年第三季度披露的财务数据，其环保业务主体——安徽海螺环境集团有限公司总资产达823.55亿元人民币，净资产约313.76亿元，显示出较强的资产规模与运营基础。

尽管当前资本市场对环保类资产估值普遍保守，但政策端的支持正在加码。中国“十四五”循环经济发展规划明确提出提升大宗固废综合利用水平，并鼓励龙头企业参与城市静脉产业园建设。海螺创业目前已在全国多个省份落地固废处置项目，单个项目年处理能力可达数十万吨，具备规模化复制潜力。此外，公司在锂电池回收、光伏组件拆解等新兴再生资源领域的布局也逐步进入收获期，有望打开第二增长曲线。

从财务视角看，控股股东此次以8.53港元/股的价格增持，对应市净率（P/B）处于历史低位区间。考虑到其净资产规模庞大且现金流相对稳定（固废处置服务通常签订长期政府协议），当前估值尚未充分反映资产重置价值与政策红利溢价。安徽海螺集团选择在此时点增持，或预示其认为公司内在价值已被市场低估。

增持背后的资本战略考量

此次增持后，安徽海螺集团持股比例升至20.71%，虽未触及强制全面要约收购线（30%），但已显著高于一般财务投资者的持股水平。这一比例既确保了对股东大会重大事项的实质影响力，又保留了引入战略投资者或推进股权激励的空间。结合2026年1月安徽海螺水泥曾公告其控股股东出具非竞争承诺函（涉及对安徽皖维高新材料的潜在收购），可见整个海螺系正在系统性梳理旗下资产边界，避免同业竞争，优化治理结构。

对于海螺创业而言，控股股东的持续支持意味着融资渠道更为畅通。在利率环境仍处高位、绿色债券发行成本上升的背景下，母公司的信用背书可有效降低子公司债务融资成本。同时，集团内部的订单协同（如水泥厂配套建设固废处置线）也能保障新项目投产后的产能利用率，降低市场开拓风险。

长远来看，若环保业务板块盈利能力持续改善，不排除安徽海螺集团进一步推动海螺创业分拆高成长性子业务独立上市，或将其打造为集团绿色转型的核心上市平台。当前20.71%的持股比例，恰处于既能主导战略又不失灵活性的平衡点。

综上所述，安徽海螺集团此次逾1.27亿港元的增持行动，不仅是对海螺创业当前估值的认可，更是对其在循环经济赛道长期定位的战略押注。在全球ESG投资浪潮与中国“双碳”目标双重驱动下，具备真实减碳效益与稳定现金流的环保基础设施资产正重新获得资本关注。随着项目落地节奏加快与盈利模式验证深化，海螺创业或迎来价值重估窗口期。