中国绿证月核发破3.7亿个：水电跃升为新引擎，投资者如何布局？

2026年7月24日，中国国家能源局发布数据显示，2026年6月全国共核发绿色电力证书（绿证）3.73亿个，覆盖可再生能源发电项目124.75万个。其中，可交易绿证数量为2.06亿个，占当月核发总量的55.41%，与5月基本持平。值得注意的是，本期核发的绿证中，有2.70亿个对应2026年5月实际产生的可再生能源电量，占比达72.38%。此外，常规水电、生物质发电及其他可再生能源类型的绿证核发量均录得增长，尤以常规水电增幅最为显著。

这一数据标志着中国绿证机制在制度化和规模化方面持续深化，也反映出可再生能源发电结构正在发生结构性变化。随着绿证作为环境权益凭证在企业碳管理、出口合规及ESG披露中的作用日益凸显，其核发节奏与品类分布正成为观察中国能源转型进程的关键窗口。

绿证核发机制进入稳定运行阶段

自中国全面推行绿证自愿认购与强制配额相结合的制度以来，绿证核发已形成按月常态化机制。从最新数据看，2026年6月核发总量3.73亿个，延续了今年以来的高位运行态势。尽管可交易绿证占比略超一半，但其绝对数量保持稳定，表明市场供需尚未出现剧烈波动。

尤为关键的是，当月核发的绿证中超过七成（2.70亿个）对应的是前一个月——即2026年5月——的实际发电量。这说明绿证核发流程已实现与电量结算周期的有效衔接，系统延迟大幅缩短，提升了绿证的时效性与可信度。对于跨国企业或出口导向型制造商而言，这种“近实时”核发能力意味着其可更快地将绿电消费纳入碳足迹核算，满足欧盟CBAM（碳边境调节机制）等国际合规要求。

常规水电跃升为绿证增长新引擎

在各类可再生能源中，常规水电绿证核发量的显著增长值得关注。过去，中国绿证体系主要覆盖风电与光伏项目，而水电因历史电价机制和补贴安排复杂，长期未被充分纳入。但近期政策调整已明确将符合条件的常规水电纳入绿证核发范围，此举极大扩充了绿证供给基础。

水电具有出力稳定、调节能力强的特点，其绿证在市场中往往被视为“高质量绿电”凭证。随着夏季用电高峰来临，水电在迎峰度夏中的支撑作用增强，其发电量自然上升，进而带动绿证核发量增长。2026年6月常规水电绿证增幅最大，既反映季节性特征，也体现制度包容性的提升。

生物质发电及其他可再生能源类型（如地热、海洋能等）的绿证核发同步增长，虽基数较小，但释放出多元化可再生能源协同发展的信号。这有助于避免绿证市场过度依赖单一电源类型，增强整体系统的韧性。

可交易绿证占比稳定，市场流动性待进一步激活

尽管6月可交易绿证数量达2.06亿个，与5月基本持平，但其占总核发量的比例维持在55%左右，显示仍有近半绿证未进入交易环节。这部分绿证可能由发电企业自持用于履行配额义务，或暂未找到买家。

当前，中国绿证交易仍以双边协议和场外协商为主，全国统一交易平台的活跃度有待提升。相比之下，国际上如美国的REC（可再生能源证书）市场已形成高度流动的二级市场，价格信号灵敏。若中国希望绿证真正发挥价格发现和资源配置功能，下一步需推动交易机制创新，例如引入标准化合约、做市商制度或与碳市场联动。

值得注意的是，绿证价格目前仍缺乏透明公开的连续报价。虽然部分平台披露零星成交，但整体市场深度不足，制约了金融机构和大型购电方的参与意愿。未来若能建立权威的价格指数并开放跨境交易通道，绿证有望成为连接中国可再生能源资产与全球资本的重要桥梁。

政策协同推动绿证价值重估

绿证的价值不仅取决于其环境属性，更依赖于政策强制力与市场认可度的双重支撑。近年来，中国在多个层面强化绿证的制度地位：工业和信息化部推动绿色电力消费纳入企业绿色制造评价体系；生态环境部探索将绿证用于抵消范围二排放；国家发改委则在新型电力系统建设方案中明确绿证作为电力环境价值载体的核心角色。

此外，随着欧盟CBAM过渡期结束临近，出口企业对绿电溯源的需求激增。绿证作为官方认证的绿电消费凭证，正从“可选项”变为“必选项”。在此背景下，绿证核发量的增长不仅是技术性结果，更是市场需求驱动的必然反应。

展望下半年，随着迎峰度夏期间可再生能源出力增加，叠加政策激励持续加码，绿证核发总量有望维持高位。若常规水电、生物质等非风光电源的纳入范围进一步扩大，绿证结构将更加多元，市场接受度也将随之提升。

结语：绿证正从合规工具迈向资产类别

从最初的小众自愿认购，到如今月度核发量突破3亿个，中国绿证体系已走过从试点到规模化的关键阶段。2026年6月的数据不仅展示了制度运行的成熟度，更揭示了能源结构内部的动态演变——水电的强势加入，正在重塑绿证供给格局。

对投资者而言，绿证背后代表的是可再生能源项目的现金流稳定性与环境溢价潜力。尽管当前交易市场尚处早期，但随着政策协同深化与国际需求导入，绿证有望逐步具备金融资产属性。未来，围绕绿证的衍生品设计、质押融资、跨境互认等创新，或将打开新的价值空间。而这一切的前提，正是像6月这样扎实、透明、高频的核发数据所构筑的信任基石。