英伟达CPU营收2028年翻倍？Grace系列能否撑起第二增长曲线

英伟达首席财务官于2026年8月27日表示，公司初步预计在2028财年实现CPU业务营收翻倍。这一表态标志着这家长期以GPU为核心驱动力的芯片巨头，正加速推进其在中央处理器（CPU）领域的商业化布局，并试图将CPU从辅助性产品转变为独立增长引擎。尽管英伟达尚未披露具体营收基数或细分财务指引，但该预测释放出明确信号：其基于Arm架构的Grace系列CPU已进入规模化落地阶段，并有望在未来两年内显著贡献收入。

Grace CPU：从AI基础设施配套走向独立产品线

英伟达的CPU业务主要围绕其自研的Grace系列展开。该系列处理器采用Arm指令集架构，专为人工智能训练、高性能计算（HPC）和大规模数据中心工作负载设计。与传统x86架构CPU不同，Grace CPU强调高带宽内存（HBM）集成、能效比优化以及与英伟达GPU的深度协同——尤其是通过NVLink-C2C互连技术实现CPU与GPU之间的超高速数据传输。

早期Grace CPU多作为英伟达“超级芯片”（Superchip）的一部分出现，例如Grace Hopper Superchip（GH200），其中一颗Grace CPU与一颗Hopper GPU封装在同一基板上，服务于大模型训练等场景。在此阶段，CPU更多扮演支撑角色，营收通常计入整体系统或加速计算平台，未单独拆分。

然而，随着2026年GB300 Grace Blackwell Ultra Superchip的推出，英伟达开始推动CPU模块的独立化和标准化。根据2026年7月22日路透社报道，台湾代工企业纬创（Wistron）已在得克萨斯州启用一座耗资7亿美元的新工厂，专门用于在美国本土制造GB300芯片。该超级芯片由两颗Grace Blackwell CPU与多颗Blackwell GPU组成，支持万亿参数级AI模型的推理与训练。值得注意的是，该工厂还将生产Vera Rubin Superchip，进一步表明英伟达正将其CPU平台扩展至更广泛的科学计算与AI应用场景。

这一制造布局不仅响应了美国《芯片与科学法案》对本土半导体生产的激励政策，也凸显英伟达对CPU业务长期投入的决心。将CPU纳入独立产线并建立专属供应链，为其未来单独销售CPU模块或授权IP奠定了基础。

营收翻倍预期背后的市场逻辑

英伟达首席财务官提出“2028财年CPU业务营收翻一番”的初步预期，虽未提供当前营收规模，但可从行业趋势与产品进展中推演出合理支撑逻辑。

首先，AI数据中心架构正在经历从“GPU为中心”向“异构计算”演进。随着模型复杂度提升，单纯依赖GPU已难以满足内存带宽、延迟控制和能效要求。CPU作为系统调度、数据预处理和I/O管理的核心，其性能瓶颈日益凸显。Grace CPU凭借高带宽LPDDR5X内存（最高可达1TB/s）和与GPU的紧耦合设计，恰好填补了这一缺口。

其次，客户对定制化计算平台的需求激增。云服务商如微软Azure、亚马逊AWS和甲骨文（Oracle）已陆续部署基于Grace Hopper的实例。而2026年LG电子宣布与英伟达合作开发人形机器人，亦提及在AI数据中心和边缘设备中探索合作，暗示Grace CPU可能向机器人控制、自动驾驶等终端场景延伸。此类合作不仅带来直接芯片订单，还可能催生新的软件生态和开发者社区，进一步放大CPU的商业价值。

再者，地缘政治与供应链安全推动客户寻求非x86替代方案。在英特尔和AMD主导的x86生态之外，Arm架构提供了技术多样性。英伟达作为Arm的重要合作伙伴（尽管Arm已于2023年独立上市），具备深度定制CPU微架构的能力，使其能在特定工作负载上实现显著性能优势。这种差异化竞争力，正是其敢于设定高增长目标的关键底气。

竞争格局与潜在挑战

尽管前景乐观，英伟达CPU业务仍面临多重挑战。在服务器CPU市场，英特尔凭借Sapphire Rapids和Emerald Rapids持续迭代，AMD则通过EPYC系列占据可观份额。两者均拥有成熟的生态系统、广泛的ISV认证和长期客户关系。相比之下，Grace CPU目前主要服务于英伟达自有AI平台，独立销售案例有限，软件兼容性（尤其在传统企业应用）仍是短板。

此外，Arm服务器生态本身仍在发展中。虽然亚马逊Graviton、Ampere Altra等产品已证明Arm在云原生场景的可行性，但整体市场份额仍远低于x86。英伟达若要实现CPU营收翻倍，不仅需扩大硬件出货，还需推动操作系统、编译器、数据库和中间件厂商对其平台的全面适配。

另一个风险在于产品路线图的执行能力。GB300虽已进入制造阶段，但大规模交付和客户部署仍需时间验证。若Blackwell后续架构（如Rubin）延期，或Grace CPU在实际应用中未能兑现性能承诺，营收目标可能面临调整。

投资启示：从“GPU公司”到“全栈AI计算平台”

英伟达此次释放的CPU营收指引，应被视作其战略转型的重要信号。公司正从单一GPU供应商，进化为覆盖CPU、GPU、DPU、网络互连、软件栈和AI工厂整体解决方案的全栈计算平台提供商。这一转变不仅拓宽了收入来源，也增强了客户粘性——一旦用户采用其异构架构，迁移成本将显著提高。

对投资者而言，关注点应从单纯的GPU出货量，转向整个AI基础设施生态的渗透率。CPU业务虽当前占比不高，但其增长斜率可能成为衡量英伟达长期竞争力的关键指标。若2028财年营收翻倍目标得以实现，意味着CPU年收入或达数十亿美元级别，足以构成独立财报分部。

与此同时，市场需警惕过度乐观预期带来的估值压力。当前英伟达市值已反映其在AI领域的领导地位，任何产品交付延迟、竞争加剧或客户需求放缓都可能引发股价波动。因此，后续季度财报中关于CPU订单、客户采用情况及毛利率的细节披露，将成为验证该增长叙事真实性的关键观察窗口。

综上所述，英伟达首席财务官关于2028财年CPU业务营收翻倍的初步预期，既是技术自信的体现，也是战略野心的宣示。在AI算力需求持续爆发的背景下，Grace CPU能否从“配套组件”蜕变为“核心产品”，将决定英伟达能否在下一个计算范式中继续保持主导地位。