美联储新主席沃什偏爱截尾均值，通胀判断能否经受数据检验？
白宫国家经济委员会主任哈塞特在2026年10月13日表示，市场对美联储新主席抱有信心。这番话听起来挺让人安心的，但背后其实有不少值得探讨的地方。首先，市场信心这种东西，有时候是基于实际数据，有时候则更多是一种预期和情绪。那么，市场对美联储新主席的信心到底从何而来？又有哪些因素可能会影响这种信心呢？
市场信心的背后
哈塞特提到市场对美联储新主席有信心，这背后有几个关键点需要我们关注。首先是新主席沃什的政策倾向。根据此前的报道，沃什更倾向于使用“截尾平均值”来衡量通胀，而不是传统的核心通胀指标。然而，这一指标在某些情况下可能会低估实际的通胀压力。例如，达拉斯联储的经济学家Tyler Atkinson就指出，目前该指标可能低估了潜在的通胀趋势。
此外，尽管沃什认为过去一年通胀有所改善，但其他一些指标却显示通胀仍在上升。比如，美国商务部数据显示，核心个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨3.3%，创2023年以来最快增速。这些不同的观点和数据之间的矛盾，使得市场对新主席的信心变得复杂起来。
通胀指标的选择
沃什偏好的“截尾平均值”指标虽然有其合理性，但也存在争议。渣打银行的分析师Steve Englander和Dan Pan就表示，很难认定截尾均值所显示的通胀放缓是真实的。
哈佛大学经济学家Jason Furman也指出，截尾均值并非唯一显示通胀温和的指标。克利夫兰联储的中位数PCE指标近月来也有所回落，但在2.8%的水平上仍略高于达拉斯联储的指标。这些不同的指标和观点，使得市场对新主席的政策路径产生了更多的不确定性。
美联储政策路径的影响
市场对美联储新主席的信心不仅取决于他对通胀的看法，还受到整体政策路径的影响。近期的路透调查显示，外汇策略师普遍认为美元短期内将在区间内震荡，随后于今年晚些时候走弱。这主要是因为市场乐观预期中东战争将很快结束，且其对通胀的影响将是暂时的。
然而，如果战争持续、通胀上升，美联储新主席沃什可能面临维持政策偏紧的压力。这种不确定性使得市场对美联储未来的政策路径充满了猜测。特别是在当前全球通胀压力加大的背景下，美联储的决策将直接影响到全球市场的走势。
人民币与台币的反应
在全球汇市方面，人民币和台币的走势也反映了市场对美联储政策路径的关注。近期人民币兑美元即期放量收跌，创近两周新低。市场人士表示，通胀担忧推升美联储加息预期，日内美元震荡走强，人民币略有承压。短期人民币料维持区间整理，等待美联储议息会议指明后续政策路径。
同样，台币兑美元早盘微贬，汇银人士指出，由于盘初台股一度翻黑，走势略显震荡，让台币早盘交投清淡，且欠缺方向。市场也在观望稍后日本央行决议及本周稍晚的美联储主席沃什首度主持货币政策会议。
信心与不确定性的平衡
回到哈塞特的话，市场对美联储新主席的信心确实存在，但这信心并不是无条件的。市场对新主席的信任建立在他对通胀的判断和政策路径的选择上。而这些选择本身又充满了不确定性。因此，市场信心与不确定性之间存在着微妙的平衡。
观察信号
- 美联储议息会议：关注美联储在下次议息会议上的表态，特别是关于通胀和利率的最新指引。
- 通胀数据：继续关注核心PCE和其他通胀指标的变化，以评估实际通胀压力。
- 市场反应：观察美元、人民币和台币等主要货币的走势，以及全球资本市场的反应，以了解市场对美联储政策路径的实际预期。
总的来说，市场对美联储新主席的信心是有条件的，需要通过实际的数据和政策行动来验证。未来几个月，我们将看到这些条件如何演变，从而影响市场的信心和预期。
