哔哩哔哩-W目标价下调14.7%至191港元，移动游戏收入承压能否缓解？

中银国际在 2026 年 10 月 16 日发布了一份研报，下调了哔哩哔哩-W（09626）的目标价至 191 港元，下调幅度为 14.7%，从原来的 224 港元降至 191 港元。同时，该行也下调了哔哩哔哩美股（BILI.US）的目标价，但维持对两者的“买入”评级。这份报告还预测了哔哩哔哩在 2026 年第三季度的业绩，预计收入同比增长 7%，经调整营业利润同比增长 20%（经调整营业利润率为 10.0%）。具体来看，移动游戏、线上广告及增值服务收入将分别同比减少 6%、增长 20% 及增长 5%。那么，这次目标价下调背后的原因是什么？又会对市场产生怎样的影响呢？

中银国际为何下调目标价

首先，我们来看看中银国际为什么选择在这个时候下调哔哩哔哩的目标价。其实吧，这主要与他们对哔哩哔哩未来业绩的预期有关。尽管整体收入和经调整营业利润都有所增长，但细分业务的表现却有所不同。移动游戏收入预计会下降 6%，这可能是由于市场竞争加剧或用户消费习惯的变化。而线上广告和增值服务虽然有所增长，但增速并不算特别强劲。

哔哩哔哩的业务表现如何

接下来，我们再看看哔哩哔哩的具体业务表现。根据中银国际的预测，2026 年第三季度，哔哩哔哩的整体收入将同比增长 7%，这是一个相对稳健的增长速度。然而，移动游戏收入的下滑是一个值得关注的问题。移动游戏一直是哔哩哔哩的重要收入来源之一，如果这一部分收入持续下滑，可能会对公司的整体业绩产生不利影响。相比之下，线上广告和增值服务的增长则显得更为积极，尤其是线上广告增长 20%，显示出公司在广告业务上的潜力。

目标价下调对市场的影响

那么，这次目标价下调会对市场产生什么影响呢？坦率地讲，短期内可能会对哔哩哔哩的股价造成一定的压力。不过，中银国际依然维持了“买入”评级，这意味着他们认为哔哩哔哩的基本面仍然具有吸引力。长期来看，如果公司能够解决移动游戏收入下滑的问题，并继续推动线上广告和增值服务的增长，股价仍有回升的空间。

投资者应关注哪些方面

回到这块，投资者在面对这次目标价下调时，应该关注哪些方面呢？首先，需要密切关注哔哩哔哩的移动游戏业务表现。如果移动游戏收入能够止跌回升，将有助于提升公司的整体业绩。其次，线上广告和增值服务的增长势头也需要持续跟踪。这两个业务的增长对于公司的未来发展至关重要。最后，还需要关注公司的成本控制情况。经调整营业利润率达到了 10.0%，这是一个不错的水平，但如果成本上升过快，可能会影响公司的盈利能力。