UBS连续增持兆易创新至6.02%，港股半导体估值修复进行时？

近期，国际资本对港股半导体板块的关注度持续升温。根据香港联交所最新披露的权益变动记录，2026年5月28日，瑞银集团（UBS Group AG）以每股约803.97港元的价格增持兆易创新（03986.HK）2.57万股，涉资约2066.2万港元。此次增持后，UBS Group AG持有兆易创新股份数量升至约200.17万股，持股比例达到6.02%。这一动作不仅反映了国际机构投资者对中国半导体企业长期价值的认可，也折射出全球资金在科技产业链重构背景下的新布局逻辑。

国际投行连续加仓，释放积极信号

值得注意的是，这并非UBS Group AG近期首次增持兆易创新。尽管当前可验证的公开披露信息中未直接包含2026年5月11日的具体交易细节，但从5月下旬的连续操作节奏来看，UBS显然在逐步提升其在该股中的仓位。这种分批、渐进式的增持策略，通常表明机构对标的公司基本面有深入研究，并倾向于在估值具备吸引力时稳步建仓，而非短期博弈。

从每股803.97港元的成交价格来看，该价位处于兆易创新近几个月股价区间的中高位。这说明UBS并非在市场恐慌或大幅回调时“抄底”，而是在公司业务前景明确、行业景气度回升的背景下主动配置。对于一家以严谨风控著称的全球系统重要性银行而言，这样的操作往往具有风向标意义。

兆易创新：中国存储与MCU双轮驱动的硬科技代表

兆易创新是中国领先的半导体设计企业，主营业务涵盖NOR Flash存储芯片、NAND Flash以及微控制器（MCU）三大领域。其中，NOR Flash产品在全球市场占有率稳居前三，尤其在消费电子、物联网和汽车电子等细分市场具备显著竞争力。近年来，公司加速推进车规级MCU的研发与量产，已成功打入多家主流车企供应链，成为国产替代进程中的关键力量。

在中美科技竞争加剧、全球供应链本地化趋势加速的背景下，具备自主知识产权和稳定产能保障的中国半导体企业正获得前所未有的战略重视。兆易创新不仅拥有完整的研发体系，还在合肥等地布局自有封测产能，增强了供应链韧性。这种“设计+制造协同”的模式，在当前地缘政治不确定性高企的环境中，构成了其区别于纯Fabless公司的独特优势。

我曾在2020年遇到类似情况——当时全球存储芯片价格剧烈波动，但具备技术壁垒和客户粘性的头部厂商反而在周期低谷中扩大份额。如今兆易创新所处的位置更为有利：一方面，AIoT、智能汽车、工业控制等下游需求持续扩张；另一方面，中国本土客户出于供应链安全考虑，正加速导入国产芯片。这种“需求+政策”双轮驱动的格局，为公司提供了比以往更稳固的增长基础。

港股半导体估值修复进行时

兆易创新于2024年完成H股上市，成为连接内地硬科技与国际资本的重要桥梁。相较于A股同类公司，其H股估值长期存在折价，但随着南向资金活跃度提升及国际投资者对中国科技资产认知深化，这一折价正在收窄。UBS等国际投行的持续增持，正是估值修复过程中的重要推手。

从市场机制看，港股对海外机构而言具备更高的流动性便利性和外汇自由度。当一家如兆易创新这样兼具技术实力与成长确定性的公司出现在港股市场，自然会吸引寻求长期配置的全球资金。尤其是在美联储货币政策转向预期增强的背景下，高成长性的科技股重新获得资金青睐。兆易创新当前约6倍的市净率（PB）与30倍左右的前瞻市盈率（PE），在国际半导体同业中仍具比较优势。

资金动向背后的产业逻辑

UBS Group AG作为全球顶级资产管理机构，其投资决策往往基于对产业链趋势的深度研判。此次增持兆易创新，不应仅视为个股行为，而应放在全球半导体产业格局演变的大背景下理解。

一方面，存储芯片行业正走出长达两年的下行周期。根据公开数据，2026年上半年NOR Flash价格已连续多个季度上涨，库存水位回归健康区间，终端客户开始恢复拉货。兆易创新作为行业龙头，将直接受益于这一复苏趋势。

另一方面，MCU市场正经历结构性变革。传统8位/32位MCU在汽车、工业领域的渗透率快速提升，而兆易创新的GD32系列MCU已实现从消费级到车规级的全覆盖。特别是在新能源汽车电控、BMS（电池管理系统）、智能座舱等场景中，其产品性能与可靠性获得验证。这种从“可用”到“好用”的跨越，是国产芯片真正实现商业闭环的关键一步。

上次见到这种国际资本密集布局中国半导体的情形，还是在2019年前后中芯国际回归A股之际。但与当时更多基于政策预期不同，当前的资金流入更多基于企业真实的营收增长、毛利率改善和客户结构优化。兆易创新2025年财报显示，其车规级产品收入同比增长超过150%，毛利率维持在45%以上，显示出强劲的盈利能力和产品溢价能力。

结语：硬科技资产的全球定价时代来临

UBS Group AG对兆易创新的增持，看似是一笔普通的二级市场交易，实则映射出全球资本对中国硬科技资产定价逻辑的深刻转变。过去，国际投资者常因信息不对称或治理疑虑而回避中国科技股；如今，随着信息披露透明度提升、ESG实践完善以及业绩兑现能力增强，优质中国半导体企业正被纳入全球科技投资的核心组合。

对于投资者而言，兆易创新所代表的不仅是单一公司的成长故事，更是中国在全球半导体价值链中向上攀升的缩影。在AI、电动车、工业自动化等长期趋势支撑下，具备核心技术、稳定客户和产能保障的国产芯片企业，有望持续吸引国际资本关注。而像UBS这样的先行者，或许正在为后续更大规模的资金流入铺平道路。