SpaceX日本募资上调至25亿美元：未盈利航天巨头IPO值1.75万亿美元，散户为何抢购？
SpaceX近期在日本市场的股票发售计划出现显著调整，反映出当地投资者对其首次公开募股（IPO）的强烈兴趣。根据2026年6月5日披露的一份监管文件，该公司已将面向日本投资者的募资目标从原先的20亿美元上调至25亿美元，增幅达25%。这一调整不仅凸显了日本散户投资者对SpaceX的高度关注，也标志着这家以火箭发射和卫星互联网为核心业务的美国企业正加速其全球资本布局。
此次募资规模的提升发生在SpaceX全球IPO进程的关键阶段。早在2026年5月20日，SpaceX向美国证券交易委员会提交了详细的IPO申请文件，正式揭开其资本市场征程的序幕。文件显示，公司目标估值高达1.75万亿美元，若最终实现，将成为史上估值最高的上市公司，超越2019年沙特阿美创下的1.7万亿美元纪录。值得注意的是，尽管SpaceX整体仍处于亏损状态——2026年第一季度营业亏损达19.4亿美元，但其Starlink卫星互联网业务已实现11.9亿美元的营业利润，成为当前最稳定的现金牛。
在股权结构设计上，SpaceX采用了典型的双重股权架构：创始人伊隆·马斯克及其核心团队持有的B类股每股拥有10票表决权，而向公众发行的A类股则仅享有1票表决权。根据申报材料，马斯克将继续掌控公司85.1%的总表决权，确保其对战略方向的绝对主导。这种高度集中的治理模式虽引发部分机构投资者对股东权利受限的担忧，却并未削弱市场热情，反而因“马斯克光环效应”吸引了大量个人投资者。
日本市场的强劲需求正是这一现象的最新例证。根据最新监管披露，SpaceX计划向日本投资者配售1480万至1850万股A类普通股，初步定价为每股135美元。按此计算，募资上限恰好对应25亿美元（1850万股 × 135美元）。簿记建档已于6月5日启动，并将持续至下周晚些时候，与全球路演同步推进。此前，路透社曾报道SpaceX计划于6月12日正式挂牌上市，股票代码拟定为“SPCX”，将在纳斯达克及纳斯达克德州交易所双重上市。
值得注意的是，日本并非SpaceX此次IPO中唯一面向散户开放的国际市场。据4月报道，公司计划在6月举办专门活动，接待约1500名个人投资者，显示出其有意打破传统科技IPO主要面向机构投资者的惯例。这种策略既是对马斯克个人品牌号召力的信心体现，也是对零售资本在高增长科技股中日益增强影响力的回应。
从资金用途来看，SpaceX的巨额融资将主要用于AI基础设施建设与前沿技术研发。2026年2月，公司完成对马斯克旗下AI初创企业xAI的收购，此举虽带来当季24.7亿美元的AI部门亏损，但也为其打开了通往下一代人工智能服务的大门。申报文件披露，SpaceX已与AI公司Anthropic签订长期协议，后者将每月支付12.5亿美元，租用位于田纳西州孟菲斯的Colossus超算集群直至2029年5月。此外，公司还规划在太空中建设基于太阳能供电的数据中心，瞄准一个潜在规模达28.5万亿美元的未来市场。
然而，高估值背后的风险同样不容忽视。除AI业务持续亏损外，SpaceX还因旗下Grok聊天机器人的图像生成功能面临多起诉讼。同时，其未来增长高度依赖尚未实现的技术突破，如星舰（Starship）的常态化运营、火星殖民地建设以及轨道数据中心部署等。这些宏大愿景虽极具想象力，但在财务模型中尚缺乏可验证的收入路径。
在此背景下，日本投资者的热情显得尤为引人注目。作为全球储蓄率较高、风险偏好相对保守的市场，日本散户对一家尚未盈利、且商业模式高度前瞻的美国航天科技公司的踊跃认购，或许反映了在全球低利率环境下资本对“叙事型资产”的追逐。正如乔治城大学金融学教授所言，由于缺乏可比公司，SpaceX的估值更多建立在马斯克个人信誉与愿景之上，而非传统财务指标。
随着簿记建档的推进，最终发行价与分配比例将在未来数日内确定。若SpaceX成功以1.75万亿美元估值完成IPO，不仅将重塑全球资本市场对科技企业的定价逻辑，也将进一步巩固马斯克商业帝国——涵盖特斯拉、Neuralink、xAI及SpaceX——的协同效应。而日本市场的超额认购，则预示着这场跨越国界的资本盛宴，正从华尔街蔓延至东京乃至更广阔的全球零售投资群体之中。
