Strategy重申比特币战略：每股比特币含量会继续提升吗？
2026年6月7日，Strategy 首席执行官 Phone Le 在社交媒体平台 X 上发布声明，重申公司长期战略是持续增加净比特币持有量及每股比特币数量，以提升股东价值，并明确否认市场关于公司战略转向的传闻，称其“只是谣言”。这一表态发生在近期市场对 Strategy 比特币持仓策略产生疑虑的背景下，尤其在部分关联方出现资产处置动作后，投资者对该公司是否仍坚定执行“比特币优先”路线高度关注。
战略澄清的时机与背景
Phone Le 的声明并非孤立事件，而是对近期一系列市场动态的直接回应。根据公开披露信息，2026年5月4日，Strategy 通过美国证券交易委员会（SEC）电子数据系统 EDGAR 提交文件，确认在当月通过“随行就市”（At-the-Market, ATM）发行计划出售了 492,210 股 MSTR 普通股，获得约 8200 万美元净收益。文件同时指出，截至 5 月 3 日，该公司在该 ATM 计划下仍有高达 263.9 亿美元的剩余发行额度。
尽管此次股票发售本身属于常规融资行为，但结合当时比特币价格波动及市场情绪变化，部分投资者开始猜测 Strategy 是否因流动性压力或战略调整而减少对加密资产的专注。值得注意的是，ATM 发售所得资金通常用于一般企业用途，包括偿还债务、回购股票或补充运营资本，但 Strategy 历来强调其融资活动与比特币增持目标相辅相成。
此外，2026年5月13日，Strategy 曾举办面向散户投资者的线上问答会，由执行主席 Michael Saylor 与首席执行官 Phone Le 共同出席，并通过 X 平台和 YouTube 直播。
关联方动向引发误读
市场疑虑的另一来源来自第三方机构的操作。2026年6月4日，港股上市公司 Coolpad Group Ltd. 发布监管公告，解释其此前持有的 MicroStrategy（MSTR）看涨期权被行权的原因。Coolpad 表示，其于 4 月 16 日卖出的 MSTR 覆盖式看涨期权（covered call）在 4 月 17 日因市场快速上涨而被完全行权，导致其交付所持 MSTR 股票。该公司强调，此举纯属期权合约的机械结算结果，并非战略转变，且上涨行情与霍尔木兹海峡重新开放等突发地缘政治事件相关。
尽管 Coolpad 的操作与其自身投资组合管理有关，与 Strategy 公司本体无直接关联，但部分市场参与者仍将此解读为“MSTR 相关资产遭抛售”的信号，进而波及对 Strategy 自身持仓意图的判断。Phone Le 在 6 月 7 日的声明，正是为了切断此类误读链条，明确区分第三方行为与公司核心战略。
“每股比特币”逻辑的延续性
Strategy 自 2020 年起确立的“比特币即资产负债表核心”战略，已演化为一套以“每股比特币”（Bitcoin per Share）为核心的估值框架。该指标衡量公司每流通股对应的比特币持有量，成为投资者评估其内在价值的关键锚点。Phone Le 此次特别强调“持续增加净比特币持有量和每股比特币”，实质上是在重申这一逻辑未发生任何偏移。
值得注意的是，“净比特币持有量”意味着公司在计算时可能扣除未来潜在的比特币融资成本或对冲头寸，但截至目前并无证据显示 Strategy 已建立大规模空头或衍生品对冲。相反，其历史行为始终表现为单向增持——即使在市场低迷期也坚持通过发债或股权融资购入比特币。
截至 2026 年 6 月初，Strategy 仍是全球持有比特币最多的上市公司之一。虽然具体持仓数字未在近期文件中更新，但结合其 ATM 融资能力及管理层一贯表态，市场普遍预期其仍在利用市场回调窗口积累更多比特币。Phone Le 的声明进一步强化了这一预期。
市场反应与未来路径
Phone Le 的澄清迅速被加密货币与科技股投资者捕捉。在声明发布后数小时内，MSTR 股价止跌回升，比特币现货价格亦小幅走强，显示市场对“战略不变”信号的正面解读。然而，长期来看，Strategy 的估值仍将高度依赖两个变量：一是比特币本身的宏观走势，二是公司能否在不稀释“每股比特币”价值的前提下维持健康的资产负债表。
当前，Strategy 拥有庞大的 ATM 股权发行额度，理论上可随时融资购币，但也面临股权稀释风险。如何在增发股票与保护每股比特币含量之间取得平衡，将是 Phone Le 和 Michael Saylor 团队持续面临的挑战。此外，随着全球监管环境对比特币态度分化加剧，机构投资者对单一资产集中度的容忍度也可能发生变化。
不过，至少在现阶段，Strategy 的高层传递出清晰且一致的信息：比特币仍是公司战略的绝对核心，任何关于转向的传闻均无事实依据。对于相信“数字黄金”长期叙事的投资者而言，这一重申无疑提供了关键的信心支撑。
未来几周，市场将密切关注 Strategy 是否公布最新季度比特币持仓数据，以及是否启动新一轮债券或股票融资用于购币。若公司继续按既定节奏增持，当前围绕战略稳定性的疑虑或将彻底消散。
