霍尔木兹海峡持续关闭，油价短期站稳100美元，9月能否回落至70美元？

国际信用评级机构惠誉（Fitch Ratings）于2026年6月8日发布最新市场展望，预测在霍尔木兹海峡持续关闭的情景下，布伦特原油价格将在短期内维持在每桶100至110美元区间，并预计到2026年9月回落至约70美元/桶。这一预测凸显了当前地缘政治冲突对全球能源市场的剧烈扰动，同时也反映了市场对供应瓶颈可能阶段性缓解的预期。

霍尔木兹海峡关闭已成现实约束

根据可核验的公开信息，霍尔木兹海峡自2026年2月底伊朗战争爆发后即处于事实性关闭状态。路透社5月29日援引分析师调查指出，该海峡的封闭已导致中东地区原油出口量从危机前的日均约1830万桶骤降至不足880万桶。作为全球近三分之一海运石油的必经通道，霍尔木兹海峡的中断不仅切断了沙特、伊拉克、阿联酋等主要产油国的出口路径，也使得OPEC+增产政策在物理层面难以兑现。正如UniCredit分析师托比亚斯·凯勒（Tobias Keller）所言：“当前的约束并非配额，而是无法通过霍尔木兹实际运出增量原油，这意味着产量决策在出口受阻下几乎沦为象征。”

在此背景下，布伦特原油价格自2026年2月以来已攀升至四年高点，一度突破126美元/桶。尽管尚未触及2008年超过147美元的历史峰值，但持续高位运行的价格已对全球经济增长构成显著压力。市场普遍接受的共识是，只要海峡封锁持续，油价就难以实质性回落。

惠誉预测隐含“短期紧张、中期缓释”逻辑

惠誉此次发布的油价路径预测——即在封锁期间维持100–110美元/桶、9月回落至70美元——实际上构建了一个明确的时间窗口假设：霍尔木兹海峡的通行能力将在第三季度末前后出现实质性恢复。这一判断虽未在公开摘要中详述依据，但与近期多方分析形成呼应。

例如，经济学人智库（EIU）分析师苏拉比·梅农（Surabhi Menon）在5月下旬表示，其预测基于“伊朗战争维持当前状态（停火但海峡关闭）至少持续至7月底”的前提。而NORD/LB分析师托马斯·维比雷克（Thomas Wybierek）则警告，即便达成短期停火协议，2026年内海运油气流量也难以恢复至危机前水平。惠誉的9月回调预期，可能隐含了对局部通航恢复、替代运输路线部分启用或区域外交斡旋取得进展的乐观假设。

值得注意的是，截至2026年5月底，市场对布伦特原油全年均价的普遍预期为90.44美元/桶，较2月战前预测上调逾40%。惠誉此次给出的短期区间（100–110美元）高于该均值，反映出其对封锁延续下价格刚性的判断；而9月70美元的目标则显著低于当前现货水平，暗示其认为供应冲击的峰值效应将在夏末消退。

市场面临供需双向挤压

当前原油市场正经历罕见的“供给收缩与需求疲软”并存局面。一方面，霍尔木兹封锁造成结构性供应缺口，分析师估计2026年全球原油市场可能出现每日50万至800万桶的供应赤字；另一方面，高油价本身正在抑制消费。OPEC在5月已将2026年全球石油需求增长预期从138万桶/日下调至117万桶/日，而美国能源信息署（EIA）甚至预测需求将减少约42万桶/日。

Crisil分析师指出：“冲突在收紧供应的同时，也通过更高的价格、更弱的贸易流和GDP下调拖累需求增长。”这种供需双杀格局使得油价走势高度依赖地缘政治变量，而非传统经济周期逻辑。在此环境下，任何关于霍尔木兹通航状态的消息都可能引发剧烈波动。