霍尔木兹海峡再遭袭击，油运风险溢价会否重燃？
2026年6月10日，伊朗伊斯兰革命卫队通过社交媒体发布声明称，已向中东地区内的美国目标发射导弹和无人机。这一行动标志着美伊紧张关系在近期谈判僵局后再度急剧升级。根据公开报道，此次袭击发生在美军此前对伊朗境内目标实施打击之后，而美方此前宣称该行动是对一架美军直升机被击落事件的报复性回应。目前，伊朗南部霍尔木兹甘省多地，包括锡里克地区与格什姆岛，已传出爆炸声，进一步加剧了区域安全风险。
冲突螺旋：从停火破裂到军事对抗再起
本轮冲突的根源可追溯至2026年2月底，当时美国与以色列联合对伊朗发动空袭，引发全面军事对抗。尽管双方于4月8日达成14天临时停火协议，并在巴基斯坦斡旋下于4月10日至12日在伊斯兰堡举行直接谈判，但首轮会谈最终破裂。美方提出的核心条件包括伊朗彻底放弃核武器计划并重新开放霍尔木兹海峡，而伊朗则坚持其“10点方案”，要求战争赔偿、制裁解除及海外资产解冻。谈判失败后，军事摩擦迅速回潮。
进入5月，局势一度出现缓和迹象。5月28日，美伊谈判代表就一份谅解备忘录达成初步一致，仅待美国总统特朗普最终批准。然而，5月29日特朗普在社交媒体上表示正前往战情室作出“最终决定”，此后进展陷入停滞。6月初，特朗普多次公开呼吁伊朗重返谈判桌，但伊朗外长阿拉格齐6月3日坦言，尽管沟通渠道仍保持畅通，谈判“近几日未取得重大进展”。
与此同时，代理人冲突持续发酵。黎巴嫩总统约瑟夫·奥恩6月5日接受CNN采访时怒斥伊朗将黎巴嫩当作与美国谈判的筹码，指责德黑兰通过操控真主党破坏由美国主导的黎以停火协议。伊朗外长随即强硬回击，强调袭击黎巴嫩的是以色列，而非伊朗。这一争端凸显了伊朗在中东“抵抗阵线”战略下对盟友的深度控制，也暴露了小国在大国博弈中的脆弱主权地位。
军事升级：霍尔木兹海峡成攻防焦点
6月3日，伊朗伊斯兰革命卫队首次宣称对位于巴林的美国海军第五舰队总部及区域空军基地发动导弹与无人机袭击，理由是报复美军对格什姆岛南部通信塔的打击。随后，美军中央司令部于6月5日证实拦截了伊朗向科威特和巴林发射的7枚弹道导弹中的6枚，并击落4架飞向霍尔木兹海峡的攻击无人机。作为反制，美军空袭了伊朗戈鲁克和格什姆岛的沿海监视雷达站。
值得注意的是，尽管伊朗媒体宣称第五舰队总部“升起滚滚浓烟”，美军方面坚决否认设施受损，并称伊朗相关说法“虚假”。美国总统特朗普6月5日更在接受NBC采访时声称，美方已“彻底重创伊朗军事体系”，并精确掌握其剩余导弹库存“约为原始数量的21%至22%”。此类高调表态虽难以独立验证，但反映出美方试图通过信息威慑压制伊朗反击能力。
在此背景下，6月10日伊朗革命卫队再次宣布对“地区内美国目标”发动新一轮导弹与无人机攻击，表明其并未因前期拦截损失而退缩，反而可能采取更分散、高频的袭扰战术，以维持对美军及其盟友的压力。
能源通道承压：航运恢复与地缘溢价并存
霍尔木兹海峡作为全球约五分之一石油与液化天然气（LNG）运输的关键通道，其安全状况直接影响能源市场稳定。尽管冲突持续，航运数据显示部分油轮已开始恢复通行。据路透社报道，由中国石化旗下联合石化租用的超大型油轮“老鹰维罗纳”号（Eagle Verona）于5月23日离开中东海湾，结束近三个月滞留，预计6月12日抵达中国宁波港卸货。另一艘悬挂巴哈马国旗的LNG运输船“富威利特”号（Fuwairit）也已于5月25日驶出霍尔木兹海峡，前往巴基斯坦。
这些航行表明，在军事对峙下，商业航运并未完全中断，部分船东选择在短暂窗口期穿越海峡。然而，这种“间歇性通行”模式推高了保险费率与航程不确定性，可能导致亚洲买家支付隐性地缘风险溢价。尤其在中国等主要进口国加速能源进口多元化的背景下，任何针对海峡的实质性封锁或常态化袭击都将触发全球油价剧烈波动。
资产博弈：冻结资金成谈判新筹码
除军事对抗外，金融战线亦成为美伊角力的新战场。据知情人士6月6日披露，美国财政部长贝森特已责成工作组评估“伊朗对海湾国家造成的损失”，并考虑动用被冻结的伊朗海外资产用于赔偿重建。这些资产总额高达上千亿美元，分布于全球多个司法管辖区，其解冻与否本就是当前谈判的核心议题之一。
伊朗最高领袖军事顾问穆赫辛·雷扎伊5日明确表示，美伊能否达成协议，关键在于美方是否同意释放240亿美元遭冻结资产。他称此举将是“建立信任的举措”，为双边关系“开启新篇章”。然而，美国不仅拒绝解冻，反而计划将部分资产直接转移给科威特、巴林等受袭盟友，此举无疑将进一步激化伊朗的敌意，使谈判重回零和博弈轨道。
前景展望：僵局难破，局部冲突或常态化
截至2026年6月10日，尽管巴基斯坦仍在积极斡旋——其内政部长纳克维已于6日抵达德黑兰，携陆军参谋长与总理联名信件拟递交伊朗最高领袖——但短期内达成全面和平协议的可能性极低。伊朗坚持将霍尔木兹海峡管控权视为主权核心，拒绝将其作为谈判筹码；而美国则要求伊朗在核问题上做出不可逆让步，双方立场存在结构性矛盾。
在此僵局下，军事对抗可能转向“可控升级”模式：即伊朗通过有限导弹与无人机袭击展示抵抗意志，美军则以精准反制作出回应，避免全面战争但维持高压态势。这种策略虽可防止冲突失控，却将持续扰动中东能源供应链，并对全球大宗商品市场构成反复冲击。
对投资者而言，需警惕霍尔木兹海峡航运中断风险的阶段性爆发，关注油轮运费指数、亚洲LNG现货价格及地缘政治风险溢价指标。同时，美伊围绕冻结资产的法律与金融博弈，也可能波及国际支付系统与跨境资产处置规则，值得长期跟踪。
