南方泵业液冷泵收入占比仍小，何时迎来放量拐点？
2026年6月10日，中国A股上市公司南方泵业（股票代码：300145）在深交所互动易平台回应投资者提问时表示，公司确有生产液冷泵产品，但相关业务收入目前占公司整体营收比重较小，且其未来发展受市场环境等多重因素影响，存在不确定性。这一表态虽未披露具体财务数据，却清晰传递出公司在新兴液冷技术领域的参与姿态与谨慎预期，也为市场理解其在数据中心冷却赛道中的实际定位提供了关键锚点。
液冷泵布局属实，但商业贡献尚处早期阶段
南方泵业的回复确认了其技术能力已延伸至液冷领域。液冷泵作为液冷系统的核心组件，主要用于高密度计算场景（如人工智能服务器、超算中心和大型数据中心）中循环冷却介质，以高效带走芯片产生的热量。相较于传统风冷方案，液冷在能效比、空间利用率和噪音控制方面具备显著优势，近年来随着AI算力需求爆发而加速渗透。
然而，南方泵业明确指出，液冷相关收入“占公司总营收比重较小”。这一表述意味着，尽管公司已具备产品交付能力，但尚未形成规模化订单或稳定客户群。
值得注意的是，公司特别强调该业务“发展受市场环境等多重因素影响，存在不确定性”。这既是对技术商业化周期长、客户验证门槛高的客观描述，也可能隐含对下游资本开支节奏波动的担忧。数据中心建设周期、芯片热设计功耗（TDP）演进路径、以及液冷标准统一进程，均可能左右液冷泵的采购需求释放速度。
数据中心液冷趋势明确，但供应链竞争格局尚未固化
从行业背景看，液冷技术正从“可选项”转向“必选项”。全球主要云服务商和AI芯片厂商已纷纷押注液冷。英伟达在其新一代GPU架构中明确推荐液冷方案；微软、谷歌、Meta等科技巨头亦在新建数据中心中试点或部署液冷基础设施。据公开数据显示，全球数据中心液冷市场规模预计在未来五年保持两位数复合增长率，其中冷板式液冷因改造成本较低、兼容性较好，成为当前主流过渡方案——而这正是液冷泵的主要应用场景。
在此背景下，泵类产品作为流体动力核心，其可靠性、效率和小型化水平成为关键竞争维度。国际厂商如格兰富（Grundfos）、赛莱默（Xylem）等凭借在工业流体领域的深厚积累，已率先切入高端液冷市场。国内则涌现出一批具备精密制造能力的企业尝试突围，南方泵业即为其中之一。该公司长期深耕不锈钢冲压焊接离心泵，在节能水泵领域具备一定技术积淀，其向液冷泵延伸具备工艺协同性。
必须指出，液冷泵并非单纯的传统泵小型化，而是涉及材料兼容性（需耐受氟化液等特殊冷却介质）、密封可靠性（防止泄漏导致设备短路）、以及与热管理系统集成能力等新挑战。因此，即便具备基础制造能力，能否通过头部客户的严苛认证并实现批量供货，仍是决定商业成败的关键门槛。
南方泵业的战略定位：技术卡位而非短期业绩引擎
综合来看，南方泵业对液冷业务的披露透露出一种“技术卡位、静待放量”的战略思路。公司并未回避该业务当前的边缘地位，反而主动提示风险，显示出信息披露的审慎态度。
对于投资者而言，关键问题在于：液冷业务何时能从“技术储备”转化为“增长曲线”？这取决于三个观察维度：一是公司是否能在未来财报或公告中披露具体客户合作进展或订单信息；二是其液冷泵产品是否通过主流服务器厂商或数据中心运营商的认证；三是行业整体液冷渗透率是否出现加速拐点。
目前，上述信号尚未显现。在2026年上半年的数据中心投资节奏中，风冷仍占据主导地位，液冷多用于特定高功率机柜或AI训练集群。这意味着南方泵业的液冷泵业务短期内难以成为业绩驱动力，更多体现为长期技术期权价值。
投资者应关注验证节点而非概念炒作
市场对“液冷概念股”存在天然偏好，尤其在AI算力热潮下，任何沾边企业都可能被赋予高估值预期。但南方泵业的坦诚回应恰恰提醒投资者回归基本面：技术能力不等于商业成功，产品存在不等于规模收入。
未来几个季度，投资者可重点关注两个验证节点：其一，公司是否在定期报告中首次单独列示液冷相关收入或毛利率；其二，是否有权威渠道披露其进入某大型数据中心项目或服务器厂商供应链。
长远看，若全球数据中心能效监管趋严（如欧盟即将实施的更严格PUE标准），或AI芯片功耗持续攀升突破风冷极限，液冷普及将不可逆转。届时，提前完成技术验证和客户导入的企业将获得先发优势。南方泵业能否抓住这一窗口期，将决定其在下一代冷却基础设施中的真实地位。
眼下，理性看待其“有产品、低占比、高不确定”的现状，或许是评估该标的最务实的起点。
