ST绝味2025年亏损后，单店盈利修复能否扭转颓势？

6月10日，绝味食品（股票简称：ST绝味，代码：603517.SH）通过网络互动方式召开2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会。公司董事长兼总裁戴文军在会上承认，2025年是绝味食品近年来经营压力最为突出的一年——在卤味行业“三巨头”中，绝味成为唯一录得年度亏损的企业。面对这一局面，管理层明确将战略重心重新锚定于门店质量与单店盈利能力，并提出五大核心举措以重塑增长基础。

亏损背后：行业竞争加剧与内部模型承压

尽管本次说明会未披露具体财务数据，但结合公开信息可确认，绝味食品在2025年确实陷入亏损。这一结果在高度同质化的休闲卤味赛道中尤为引人关注。过去十年，以绝味、周黑鸭、煌上煌为代表的头部企业凭借标准化产品与加盟扩张迅速占领市场，但近年来增长逻辑已发生根本性转变。

行业红利消退叠加消费疲软，使得粗放式开店难以为继。部分区域门店密度过高导致同品牌内耗，而外卖平台抽成上升、租金人力成本刚性上涨进一步压缩利润空间。在此背景下，单店日均销售额下滑、加盟商盈利困难成为普遍现象。绝味作为门店数量最多的卤味品牌（高峰期超1.5万家），其规模优势反而在需求收缩期转化为运营负担。

值得注意的是，2025年亏损并非突发性危机，而是结构性问题的集中体现。此前数年，公司虽维持营收增长，但净利润率持续收窄，反映出扩张速度与盈利质量之间的失衡。

战略转向：从“规模优先”到“质量优先”

在本次业绩说明会上，戴文军系统阐述了未来经营策略的五大支柱，核心逻辑清晰指向“提质增效”：

第一，坚持以门店质量和单店盈利能力为核心，优化网点布局和门店模型。这意味着公司将暂停或放缓低效区域的拓店节奏，甚至可能关闭长期亏损门店，转而聚焦高势能商圈与社区优质点位。同时，门店模型或将迭代——例如缩小面积、降低初始投资、提升自动化程度，以适配当前消费力与加盟商承受能力。

第二，持续推进产品结构升级和新品孵化。传统鸭脖、鸭翅等主力产品增长乏力，公司需通过开发轻食化、健康化、场景化新品（如锁鲜装、即热餐、联名限定款）来吸引年轻客群并提升客单价。这要求研发体系更贴近终端反馈，缩短从概念到上市的周期。

第三，强化品牌焕新和全渠道运营。绝味品牌形象长期偏重“街边小吃”，在高端商超、交通枢纽等场景存在认知断层。品牌焕新不仅涉及视觉系统更新，更需通过内容营销、会员体系、私域流量运营提升用户粘性与复购率。全渠道则强调线上（小程序、外卖、电商）与线下（门店、便利店）的库存、促销、数据打通。

第四，依托全国供应链与冷链体系提升运营效率。绝味的核心壁垒之一是覆盖全国的“冷链+中央工厂”网络。未来重点在于通过数字化调度降低物流成本、减少损耗，并向加盟商提供更具性价比的原料支持，从而间接提升其盈利能力。

第五，完善加盟商支持机制。加盟商是绝味商业模式的关键一环，其稳定性直接决定终端网络健康度。公司计划通过金融支持、培训赋能、数字化工具等方式增强加盟商信心，避免因短期亏损引发大规模关店潮，进而损害品牌长期价值。

行业洗牌加速，盈利模型成生存关键

绝味的战略调整折射出整个卤味行业的转型阵痛。随着消费者对食品安全、口味创新、消费体验的要求提高，单纯依靠低价和密集布点的竞争模式已走到尽头。头部企业正从“跑马圈地”进入“精耕细作”阶段。

对比来看，周黑鸭近年聚焦直营与高势能门店，虽牺牲规模增速但维持了相对稳定的利润率；煌上煌则尝试多元化（如预制菜）但成效尚不显著。绝味若能成功将1.4万家门店转化为高效盈利单元，而非仅追求门店数量，其规模效应仍具不可复制性。

然而挑战同样严峻：优化网点布局意味着短期营收可能承压；产品升级需大量研发投入且存在试错风险；加盟商信心恢复非一日之功。市场将密切关注2026年第二、三季度单店同店销售（SSS）数据及加盟商续约率等先行指标。

结语：修复信任需用业绩说话

被冠以“ST”标识（通常表示公司存在财务异常或其他风险警示情形）对绝味而言既是压力也是警醒。资本市场对其2025年亏损已有预期，但真正考验在于能否兑现“以单店盈利为核心”的承诺。未来几个季度，投资者不应只看总营收是否反弹，更应关注毛利率改善、门店关闭数量、新模型试点效果等结构性信号。

卤味赛道尚未见终局，但胜出者必将是那些能在控制规模的同时提升每一家门店赚钱能力的企业。绝味食品的这次战略转向，或许正是行业从野蛮生长迈向成熟理性的缩影。