美伊谅解备忘录草案披露：伊朗原油回归预期扰动全球能源与航运市场

2026年6月12日，伊朗迈赫尔通讯社披露了一份美伊谅解备忘录草案的具体内容，称该文件包含美国承诺解除对伊朗的制裁、撤回部署在伊朗周边的军事力量、解除海上封锁，并重开霍尔木兹海峡、取消对伊朗石油出口的限制，以及释放被冻结在海外的伊朗国家资金。根据报道，双方最终谈判将聚焦于核问题与经济议题，明确排除对伊朗导弹计划的讨论。该草案仍需两国相关部门完成最终确认程序。

这一进展若最终落地，将对全球能源市场、地缘政治格局及跨资产类别的风险定价产生深远影响。尽管协议尚未正式签署，但草案细节的公开已足以触发市场对中东局势缓和的预期，并可能重塑原油、航运、区域股市及部分大宗商品的交易逻辑。

能源市场：供应预期扰动油价结构

草案中“重开霍尔木兹海峡”与“取消石油制裁”的表述，意味着伊朗原油出口可能从当前受限状态回归国际市场。尽管具体解禁规模与时间表未明，但仅预期本身已足以改变原油市场的边际供需平衡。

对布伦特与WTI原油而言，短期价格可能承压，尤其在当前全球库存处于中性偏高水平的背景下。

值得注意的是，草案明确将核问题与经济问题作为谈判核心，回避导弹议题，这降低了协议的政治阻力。但这也意味着，即便经济制裁解除，伊朗在地区安全领域的行动自由仍可能受到其他形式的制约，从而限制其全面重返全球能源体系的速度。

航运与保险：海峡通行成本或系统性下降

草案若兑现“解除海上封锁”与“保障海峡自由通行”，将直接压降这一隐性成本。

对美股上市的油轮运营商（如Euronav、Frontline）而言，短期情绪可能偏空——因伊朗原油回归可能压制运距（伊朗出口主要面向亚洲，航程较中东其他国家略短）。但中长期看，若地区整体航运安全环境改善，保险公司（如英国劳合社市场参与者）的承保意愿提升，将降低全行业运营成本，并减少突发性保费跳涨对现金流的冲击。

此外，草案提及“撤回在伊朗周边的军队”，若涉及美军第五舰队在巴林的部署调整，可能进一步降低波斯湾水域的军事对峙频率，间接利好集装箱航运与干散货运输的稳定性，尤其对依赖中东–亚洲航线的班轮公司构成边际利好。

区域资本市场：海湾国家股市面临再定价

沙特、阿联酋、卡塔尔等海湾合作委员会（GCC）国家股市近年受益于高油价与地缘避险资金流入。美伊关系缓和虽降低区域冲突风险，但也可能削弱“安全溢价”。沙特Tadawul指数、阿布扎比ADX市场中的能源与金融板块，或将面临估值重构。

另一方面，伊朗本土资本市场（如德黑兰证券交易所）若因制裁解除而逐步开放，可能吸引新兴市场配置资金回流。但国际投资者参与仍面临结算、托管与信息披露等基础设施障碍，短期内难以形成实质性资金流。更现实的传导路径是通过区域贸易伙伴——伊拉克、阿曼、土耳其等与伊朗经贸联系紧密的经济体，其边境贸易、能源过境与基建项目可能率先受益。