WTI原油跌破80美元：地缘缓和+中国进口骤降29%，油价还有底吗？

2026年6月16日，纽约商品交易所（NYMEX）7月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）期货合约收盘下跌4.13美元，跌幅达4.87%，报每桶80.75美元。同日，NYMEX 7月天然气期货收于每百万英热单位3.1470美元；汽油期货结算价为每加仑2.9472美元，取暖油期货则收于每加仑3.2665美元。此次WTI原油价格创下近一个月以来的新低，延续了自6月初以来的下行趋势。

地缘冲突缓和与需求疲软共同压制油价

此次油价大幅回落并非孤立事件，而是多重因素叠加的结果。回溯至6月9日，国际油价已出现显著下跌。当时，伊朗与以色列宣布暂停相互攻击，这一停火协议是在美国方面介入调停下达成的。尽管中东局势仍高度敏感，但直接军事对抗的暂时中止削弱了此前支撑油价的地缘风险溢价。

根据路透社当日报道，WTI原油在6月9日收于每桶88.20美元，为5月29日以来最低水平。市场分析指出，美国方面持续释放通过外交途径结束冲突的信号，进一步抑制了投资者对供应中断的担忧。能源咨询机构Ritterbusch and Associates当时评论称，市场正“在停火预期和谈判进展的推动下走低”。

值得注意的是，尽管冲突表面降温，霍尔木兹海峡的航运仍未完全恢复正常。伊朗继续限制大部分船只通行，而美国也对伊朗港口实施封锁。不过，美国能源部长克里斯·赖特（Chris Wright）在6月9日表示，海湾地区的船舶流量和经霍尔木兹海峡的石油出口正在逐步回升，这在一定程度上缓解了市场对供应瓶颈的恐慌。

与此同时，全球最大的原油进口国——中国的需求表现持续低迷。数据显示，中国2026年5月原油进口量同比骤降29%，创下八年来新低。这一趋势反映出其国内经济复苏动能不足以及炼油利润承压，导致进口意愿显著减弱。作为全球需求的关键变量，中国进口的持续萎缩对国际油价构成结构性压制。

全球供需预期同步下调，库存压力显现

更广泛的宏观背景也对油价形成拖累。美国能源信息署（EIA）在6月上旬发布的年度展望中预测，受地缘冲突影响，2026年全球石油产量将从2025年的创纪录高点1.061亿桶/日降至9900万桶/日。与此同时，全球石油需求预计也将从2025年的1.04亿桶/日下滑至1.029亿桶/日。

供需双降的局面下，各国正加速动用战略储备以弥补缺口。EIA指出，经合组织（OECD）国家的商业原油库存可能降至2003年以来的最低水平。市场数据显示，在截至6月5日的一周内，美国能源企业从储油设施中提取了约400万桶原油，这是自2025年1月以来连续第七周出现库存下降。尽管库存减少通常被视为看涨信号，但在当前需求前景黯淡的背景下，去库存更多反映的是消费端疲软而非供应紧张。

成品油裂解价差承压，市场结构转弱

除原油外，成品油价格同样表现疲软。6月16日，NYMEX 7月汽油期货收于2.9472美元/加仑，取暖油收于3.2665美元/加仑。两者与原油的裂解价差（即炼油毛利）均处于年内较低水平，反映出下游需求不振。夏季驾驶旺季虽已临近，但高利率环境抑制了出行意愿，加之电动汽车渗透率持续提升，传统汽油消费增长乏力。

天然气价格则维持在相对低位，7月合约收于3.1470美元/百万英热单位。尽管北半球进入夏季用气高峰，但美国本土供应充足，且LNG出口因全球需求放缓而受限，导致气价缺乏上行动力。