中国IDC行业拐点已至：万国数据与世纪互联能否领跑AI算力扩张？
近期，瑞银集团（UBS）于2026年6月16日发布研究报告指出，中国互联网数据中心（IDC）行业正迎来需求拐点，并将万国数据（GDS Holdings）与世纪互联（VNET Group）列为行业首选标的。该行认为，随着高端计算供应瓶颈有望缓解，叠加AI驱动的强劲需求信号，中国IDC行业自2026年下半年起将显著加速增长。报告同时上调了2026至2028年的已利用IT电力净新增预测，分别调高4%、25%和22%，达到4.0吉瓦、5.8吉瓦和6.7吉瓦；预计到2028年，中国IDC行业总已利用IT电力将达到31吉瓦，对应复合年均增长率超过25%。
中国IDC行业进入结构性扩张周期
瑞银此次上调预测的核心逻辑在于供需格局的实质性改善。一方面，大型云服务商的订单积压已延伸至2027年下半年，反映出下游客户对算力基础设施的长期承诺；另一方面，国产AI芯片产能持续爬坡，配合token经济模型下对推理与训练资源的高频调用，共同推动IDC利用率维持在高位。值得注意的是，瑞银特别强调中国在基础设施层面的独特优势——高度集成的全国性电网与电信网络，为大规模部署高密度算力集群提供了物理基础，这在全球范围内构成差异化竞争力。
从行业周期角度看，过去两年中国IDC市场经历了一轮去库存与资本开支审慎期，部分中小型运营商因融资成本上升与上架率不及预期而放缓扩张节奏。但自2025年末以来，以字节跳动、阿里云、腾讯云为代表的头部云厂商重新启动大规模数据中心采购，且合同条款普遍包含多年期锁定与阶梯式扩容机制，显著提升了行业能见度。这种由AI原生应用驱动的需求并非短期脉冲，而是基于大模型训练-微调-推理全链路对低延迟、高可靠、高功率机柜的刚性依赖。
万国数据与世纪互联：为何成为首选？
在众多IDC运营商中，瑞银明确将万国数据与世纪互联列为首选，主要基于二者在资源禀赋、客户结构与资本效率上的领先优势。
万国数据作为中国最大的第三方IDC服务商之一，长期聚焦一线及强二线城市的核心枢纽节点，其数据中心普遍具备单机柜功率密度8kW以上的能力，并已开始部署液冷解决方案以应对AI服务器的散热挑战。公司近年来与多家国有能源企业及地方国资平台建立战略合作，确保绿电供应与土地资源获取的稳定性。此外，其客户高度集中于超大规模云服务商与金融机构，合同期限长、续约率高，现金流质量优于行业平均水平。
世纪互联则凭借其“混合云+边缘计算”的差异化定位，在政企数字化转型浪潮中占据有利位置。公司不仅运营传统大型数据中心园区，还在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等区域密集布局边缘节点，满足自动驾驶、工业互联网等场景对毫秒级响应的需求。其与地方政府合作开发的“算力基础设施+产业生态”模式，也增强了项目落地的确定性与政策支持连续性。
历史公开信息显示，二者合计占据中国第三方IDC市场约30%的份额，且在高功率机柜（>6kW）细分领域渗透率更高。在行业整体向高密度、高能效演进的趋势下，其先发优势有望进一步扩大。
需求拐点背后的宏观支撑
瑞银判断的“需求拐点”并非孤立事件，而是多重宏观与技术变量共振的结果。首先，中国持续推进“东数西算”国家工程，通过国家级算力调度平台引导东部AI负载向西部可再生能源富集区迁移，既降低碳排放强度，又提升整体资源利用效率。其次，国产替代进程加速，华为昇腾、寒武纪、壁仞等本土AI芯片厂商产能释放，降低了对海外高端GPU的依赖，使得国内IDC运营商能够更灵活地配置算力资源，缩短交付周期。
此外，全球AI基建投资热潮亦间接利好中国IDC生态。尽管地缘政治因素限制了部分跨境数据流动，但跨国企业在中国本地化部署AI训练与推理集群的需求不减反增。例如，多家国际车企、消费电子巨头已宣布与中国云厂商合作，在华建设专属AI数据中心，用于本地模型训练与用户行为分析。这类项目通常要求高等级安全认证与定制化电力架构，恰好匹配万国数据、世纪互联等头部玩家的服务能力。
风险与挑战仍需关注
尽管前景乐观，但行业扩张仍面临若干制约因素。首先是电力指标获取难度。尽管中国电网基础设施完善，但在北上广深等核心城市，新增数据中心的电力接入审批趋严，部分项目需通过绿电交易或储能配套换取指标。其次是资本开支压力。高密度IDC单瓦造价较传统机房高出30%-50%，若融资成本维持高位，可能影响中小运营商的扩张意愿，反而强化头部企业的市场份额集中趋势。
最后，技术迭代风险不容忽视。若未来AI模型架构发生重大变革（如稀疏化、蒸馏技术普及），单位token的算力消耗可能下降，从而削弱短期需求强度。不过，瑞银认为，当前大模型参数量与多模态融合趋势仍在推高总算力需求，短期内这一风险可控。
综上所述，瑞银对中国IDC行业的乐观预期建立在可验证的需求信号、清晰的产能规划与独特的基础设施优势之上。万国数据与世纪互联凭借其战略卡位、客户质量与运营效率，有望在这一轮AI驱动的基础设施升级周期中持续领跑。对于全球投资者而言，中国IDC板块正从“主题炒作”转向“基本面兑现”阶段，具备长期配置价值。
