铁矿石跌破100美元/吨，中国钢铁需求何时回暖？

新加坡铁矿石期货价格在2026年6月17日跌破每吨100美元，这是自2026年3月以来的首次。这一价格变动标志着全球铁矿石市场进入新的调整阶段，反映出需求端疲软与供应端结构性变化的双重压力。

铁矿石价格回落至关键心理关口

截至2026年6月17日上午，新加坡交易所（SGX）挂牌的铁矿石主力期货合约价格下穿100美元/吨整数关口。该价位不仅是市场广泛关注的技术支撑位，也被视为衡量全球钢铁产业链景气度的重要风向标。自2026年3月起，铁矿石价格一直维持在100美元以上运行，期间虽有波动，但未出现持续性破位。此次跌破，意味着市场情绪和基本面逻辑可能已发生实质性转变。

一旦价格长期低于此水平，部分高成本产能将面临减产压力，进而可能对后续供需格局产生反馈效应。

需求端承压：中国钢铁消费未现强劲反弹

铁矿石作为炼钢的核心原料，其价格走势高度依赖于全球最大消费国——中国的钢铁生产活动。2026年上半年，中国房地产投资继续处于低位调整，基建项目虽有政策托底，但落地节奏偏缓，导致粗钢产量增长乏力。根据公开数据，中国生铁产量同比增速自年初以来持续放缓，钢厂补库意愿低迷，港口铁矿石库存维持高位，进一步压制了现货采购需求。

与此同时，全球制造业PMI表现疲弱，欧美经济体通胀粘性仍存，货币政策尚未转向宽松，抑制了海外钢铁终端需求的恢复。

供应端宽松：主流矿山维持高产出

与需求疲软形成对比的是，铁矿石供应端保持相对宽松。澳大利亚和巴西的主流矿山在2026年继续执行稳产策略，发运量维持在较高水平。淡水河谷、力拓、必和必拓等巨头并未因价格回调而显著削减资本开支或产量指引，反而利用低成本优势巩固市场份额。海运费的下行也降低了到港成本，加剧了亚洲市场的供应竞争。

此外，非主流矿供应在价格尚处盈亏平衡线之上时仍具一定弹性，进一步放大了市场过剩预期。当价格逼近100美元时，虽然部分高成本供应商可能退出，但主流矿山的抗跌能力较强，使得价格底部构筑过程可能较为漫长。

宏观环境扰动：能源价格波动间接施压

值得注意的是，2026年5月下旬以来，国际原油价格因美国与伊朗和平谈判取得进展而回落至100美元/桶以下。布伦特原油在5月25日一度跌至98美元附近，5月27日维持在97.93美元水平。尽管原油与铁矿石分属不同商品类别，但能源价格走低通过两条路径间接影响铁矿石市场：一是降低全球通胀预期，强化主要央行维持紧缩立场的可能性，从而压制工业品整体估值；二是改善部分资源进口国（如印度）的贸易条件，但对钢铁主产国而言，能源成本下降并未转化为显著的生产扩张动力，反而凸显了终端需求不足的结构性矛盾。

后市展望：短期承压，中期取决于政策与库存去化

短期内，铁矿石价格可能继续在100美元下方震荡。若中国粗钢产量未出现超预期回升，叠加钢厂利润持续压缩，铁矿石采购将进一步趋于谨慎。港口库存若持续累积，将强化市场对过剩的担忧。

中期来看，价格能否企稳回升，关键取决于两大变量：一是中国稳增长政策是否加码并有效传导至钢铁消费端，尤其是房地产“白名单”项目和城中村改造的实物工作量落地情况；二是全球高炉开工率能否在夏季后迎来季节性修复。若上述因素出现积极信号，叠加主流矿山在价格持续低迷后调整供应节奏，铁矿石市场或有望在下半年实现供需再平衡。

当前，市场正密切关注中国钢铁产业链的库存去化速度以及政策端的边际变化。对于投资者而言，铁矿石期货跌破100美元既是风险释放的体现，也可能孕育阶段性交易机会，但需警惕需求证伪带来的进一步下行压力。