钧崴电子澄清英伟达合作：精密电阻已量产，电流传感器仍在验证？

6月18日，钧崴电子（301458.SZ）在投资者互动平台明确回应市场关切，称公司电流传感器产品目前仍处于客户导入验证阶段，且“未披露过向英伟达供货”。这一澄清紧随近期市场对其是否深度绑定英伟达AI供应链的广泛猜测而来。与此同时，公司确认其核心产品——电流感测精密电阻——当前产能利用率处于较高水平，但并未将该业务与英伟达的供应关系直接挂钩于电流传感器领域。

这一表态看似矛盾，实则揭示了AI硬件供应链中一个关键但常被混淆的细分差异：电流感测精密电阻与电流传感器虽同属电流监测元器件，但在技术层级、应用场景和认证门槛上存在显著区别。钧崴电子的澄清并非否认与英伟达的合作，而是精准划定了合作边界——其已批量供应的是前者，而非后者。

电阻与传感器之别：AI服务器供电系统的“神经末梢”

在英伟达H100、H200乃至新一代Blackwell架构GPU中，单卡热设计功耗（TDP）已突破700瓦，部分计算模组甚至接近1,000瓦。如此高功率密度下，电源管理必须实现毫秒级响应与微伏级精度，以防止电压波动导致训练中断或芯片损坏。这依赖于两类关键元件：

• 电流感测精密电阻：作为被动元件，直接串联在供电回路中，通过欧姆定律将电流转化为电压信号供电源管理芯片（PMIC）读取。其核心指标是精度（如0.05%）、温度系数（如±5ppm/℃）和长期稳定性。
• 电流传感器：通常为集成化模块，包含霍尔效应芯片或磁阻元件，可非接触式测量电流，并输出数字信号。适用于需要电气隔离或复杂信号处理的场景，如电池管理系统（BMS）或工业电机控制。

根据此前披露信息，钧崴电子自2025年初起已作为英伟达电流感测精密电阻的核心供应商，产品应用于H20、GB300等AI GPU主板，负责高精度电流采样与闭环控制。其电阻产品在H20计算模组中占比约30%，并具备定制化参数调整能力，以匹配不同GPU的供电拓扑。

然而，电流传感器属于更高集成度的主动器件，涉及芯片设计、封装与系统级验证。钧崴电子此次明确表示该产品“处于客户导入验证阶段”，意味着尚未进入量产交付环节，更未获得英伟达的正式订单公告。公司强调“具体合作进展请以公告为准”，实为对市场过度解读的纠偏。

产能扩张聚焦电阻，传感器尚处早期

钧崴电子的产能布局也印证了这一区分。公司募投项目“电流感测精密型电阻生产项目”位于珠海，总投资6.5亿元，预计新增年产能84.5亿颗，明确指向满足英伟达等AI客户对高精度电阻的爆发性需求。江苏工厂亦于2024年新增两条专用产线，专项服务AI芯片项目。

相比之下，电流传感器业务尚未有大规模扩产计划披露。公司在6月12日的互动回复中提到，该产品正导入光伏汇流箱等新场景，客户包括阳光电源、正泰电器等，但未提及数据中心或GPU应用。这表明其传感器技术路线当前重心仍在新能源与工业领域，AI服务器尚属验证中的潜在方向。

值得注意的是，市场近期对“英伟达供应链”概念高度敏感。6月初，覆铜板厂商金安国纪曾因传闻纳入英伟达供应链而股价暴涨，后紧急澄清“未与英伟达有过接触”。此类事件加剧了投资者对相关标的的甄别需求。钧崴电子此次主动澄清，既是对信息披露合规性的坚守，也是避免被卷入概念炒作的风险管控举措。

多元客户结构支撑长期增长，AI贡献已实质兑现

尽管澄清传感器供货状态，钧崴电子与英伟达在精密电阻领域的合作已是既成事实。据公司2023年年报，精密电阻业务占总营收62%，其中AI相关应用贡献约35%。机构估算，2025年英伟达相关收入约占公司总营收的15%–30%，且随H200、B200等新品放量，该比例有望持续提升。

更重要的是，公司客户结构高度多元，涵盖苹果、三星、比亚迪、小米、戴尔等消费电子与汽车巨头，并非单一依赖英伟达。其产品还广泛应用于智能手机、笔记本、储能BMS、电动工具及白色家电，形成抗周期能力。2024年，钧崴电子在全球电流感测精密电阻市场占有率达8.52%，稳居中国大陆第一、全球前三，技术实力获高通、三星等国际头部企业认证。

未来，随着英伟达推出更高带宽的H200 GPU（内存带宽达1.8TB/s）及GB300超级芯片，对供电精度的要求将进一步提升，钧崴电子凭借定制化响应能力与本地化支持团队，有望巩固其在高端GPU电阻市场的主导地位。而电流传感器若能通过验证并切入AI服务器，将成为新的增长曲线，但目前尚无时间表可循。

综上，钧崴电子6月18日的澄清并非合作倒退，而是对业务边界的精准界定。在AI算力基建狂潮中，该公司已凭借电流感测精密电阻实质性参与全球最前沿的GPU供应链，而传感器业务则代表其技术延伸的下一步棋——谨慎推进，静待花开。