英矽智能获SK生物25亿美元合作：AI制药切入神经免疫新前沿？
2026年6月22日，英矽智能（Insilico Medicine，港交所代码：03696.HK）与韩国SK生物制药公司（SK Biopharmaceuticals Co Ltd）正式宣布达成一项聚焦中枢神经系统神经免疫疾病领域的AI驱动药物研发合作。根据双方披露的协议条款，英矽智能将获得最高1800万美元的首付款及近期里程碑付款，而整个合作潜在交易总金额可达25亿美元以上，涵盖后续开发、监管审批及商业化阶段的多项里程碑付款，并包含产品上市后基于净销售额的个位数比例销售分成。这一合作标志着AI制药公司在高难度治疗领域进一步获得大型药企认可，也凸显神经免疫疾病正成为全球创新药研发的新前沿。
合作结构与付款机制：高风险高回报的典型Biotech授权模式
此次合作采用的是生物医药行业常见的“首付款+里程碑+销售分成”授权（licensing-out）结构。英矽智能作为技术输出方，负责利用其AI药物发现平台识别并推进针对中枢神经系统（CNS）神经免疫疾病的候选药物分子；SK生物制药则承担后续临床开发、全球注册及商业化职责。
值得注意的是，25亿美元的总价值并非固定收入，而是基于多个关键节点的累计上限。其中，1800万美元为首阶段可兑现资金，包括签约首付款和早期研发里程碑（如先导化合物确认、临床前候选物选定等）。剩余金额则依赖于项目能否顺利通过I期、II期、III期临床试验，获得美国FDA、欧洲EMA或韩国MFDS等主要监管机构批准，以及最终实现全球销售目标。
这种结构对AI制药公司而言具有双重意义：一方面，它验证了其平台产出的分子具备被成熟药企采纳的价值；另一方面，也意味着大部分收益高度依赖合作伙伴的执行能力和疾病领域的临床成功率。中枢神经系统疾病历来是药物研发失败率最高的领域之一，神经免疫亚类更因靶点复杂、血脑屏障穿透困难、生物标志物缺乏而被视为“硬骨头”。因此，该合作既是对英矽智能技术能力的信任投票，也是一场高风险共担的长期博弈。
英矽智能：从生成化学到端到端AI制药平台的演进
英矽智能自2014年成立以来，一直致力于构建覆盖药物发现全链条的生成式AI平台。其核心技术Pharma.AI包含三大模块：PandaOmics（靶点发现）、Chemistry42（小分子生成与优化）和InClinico（临床试验预测）。公司此前已凭借该平台在纤维化、肿瘤、衰老相关疾病等领域推进多个内部管线，并与赛诺菲、复星医药、Eli Lilly等企业建立合作关系。
尽管公开资料未详细披露其在神经免疫疾病的具体进展，但此次能吸引SK生物制药投入数十亿美元级合作，表明其AI系统已在该领域产出具备成药潜力的候选分子。值得注意的是，英矽智能曾在2021年宣布其首个完全由AI设计的抗纤维化候选药物ISM001-055进入I期临床，成为全球少数实现“AI from target to clinic”闭环的公司之一。这一经验为其拓展至更复杂的CNS领域提供了方法论基础。
此外，公司选择以授权合作而非自建临床团队的方式推进神经免疫项目，符合其轻资产、高杠杆的战略定位。通过将高成本、长周期的后期开发外包给具备全球商业化能力的合作伙伴，英矽智能可集中资源迭代AI模型并拓展更多治疗领域，形成“平台输出—现金回流—技术升级”的正向循环。
SK生物制药：押注神经科学，强化全球创新药布局
SK生物制药是韩国SK集团旗下的创新药研发子公司，近年来积极从仿制药和成熟产品向first-in-class新药转型。公司核心产品包括用于癫痫和双相情感障碍的Xcopri（cenobamate），该药已在美国获批并由Arvelle Therapeutics商业化，2025年全球销售额突破5亿美元。Xcopri的成功使SK生物制药在中枢神经系统领域积累了临床开发与监管沟通经验，为其进军神经免疫疾病奠定基础。
神经免疫疾病涵盖多发性硬化症（MS）、视神经脊髓炎谱系障碍（NMOSD）、自身免疫性脑炎等，病理机制涉及免疫系统异常攻击神经系统，导致炎症、脱髓鞘和神经元损伤。目前全球仅有少数生物制剂（如抗CD20单抗、补体抑制剂）获批，小分子口服药物仍存在巨大未满足需求。SK生物制药此次选择与AI公司合作，意在加速发现具有血脑屏障穿透能力、高选择性和良好安全性的新型小分子，以区别于现有注射类疗法。
值得注意的是，SK生物制药在2026年6月22日发布的韩文公告中明确指出，合同总规模达3.95万亿韩元（约合25.7亿美元），与英矽智能披露的25亿美元基本一致，进一步佐证了交易的真实性与规模。此举也反映出韩国大型财阀旗下制药企业正加速拥抱前沿技术，试图在全球创新药竞争中占据一席之地。
行业启示：AI制药进入“价值验证”新阶段
过去五年，AI制药公司多以技术平台授权或早期项目合作为主，首付款普遍在数百万至千万美元级别，总潜在价值多在10亿美元以下。而此次英矽智能与SK生物制药的合作不仅金额显著提升，更聚焦于高难度、高价值的神经免疫赛道，显示出市场对AI驱动药物发现的信心正在从“概念验证”迈向“价值验证”。
这一转变的背后，是AI模型在生成化学、ADMET预测、临床终点模拟等方面的持续进步，使得药企愿意为AI产出的分子支付更高溢价。同时，大型药企自身研发效率面临瓶颈，亟需外部创新引擎补充管线。对于投资者而言，此类合作不仅带来短期股价催化，更关键的是验证了AI公司的可持续商业模式——即通过平台复用，在多个治疗领域复制成功案例。
然而，挑战依然存在。AI发现的分子能否在人体中展现预期疗效？合作伙伴是否具备足够的神经科学开发能力？监管机构对AI生成药物的审评路径是否清晰？这些问题的答案将决定25亿美元的潜在价值最终能兑现多少。但无论如何，英矽智能此次合作已为整个AI制药行业树立了一个新的标杆：当技术真正切入临床痛点，资本与产业的认可便会随之而来。
