押注能源转型与AI需求，中东战火敲响供应警钟！美铝(AA.US)56亿鲸吞South32拓展铝业版图

美国铝业(AA.US)已同意以最高56亿美元的价格收购South32 Ltd.旗下的铝土矿、氧化铝及电解铝资产。此举正值长期需求走强、中东地缘冲突暴露供应脆弱性之际，进一步巩固了美铝作为全球顶级铝生产商的行业地位。

根据两家公司发布的声明，美铝将支付31亿美元现金及约10亿美元的美铝股票，同时承接7.5亿美元的净债务和租赁负债。此外，若未来四年氧化铝和铝价超过约定阈值，South32还将额外获得7.5亿美元的或有对价。

资产版图横跨三大洲，覆盖全产业链

此次收购显著扩大了美铝的一体化铝业务版图，通过纳入从铝土矿开采、氧化铝精炼到电解铝冶炼的全产业链资产，巩固其全球最大铝生产商之一的地位。交易标的涵盖澳大利亚、巴西和南非的资产，但不包括South32在莫桑比克的一座闲置冶炼厂，后者仍处于战略评估中。

美铝首席执行官Bill Oplinger在股东电话会议中表示：“我们正在整合高度互补的资产，且这些资产在地理位置上与我们现有业务组合大部分相邻。”他补充称，该交易“将为冶炼业务组合带来规模效应，并预计立即实现现金流增值”。

该交易于周二美国收盘后宣布。周三，美铝在悉尼上市的股票一度下跌5.4%，而South32股价则大涨逾10%。

根据协议，South32将把所获美铝股票中至少一半直接分配给股东，剩余部分可择机出售。交易完成后，South32股东将持有美铝约6%的股份。

能源转型+AI需求双轮驱动，铝价年内已涨3%

铝价年内累计上涨约3%，此前中东地区(占全球供应近10%)的供应中断在3月至5月间推动了一轮涨势。随后因美伊停战预期缓解供应担忧，部分涨幅被回吐。

更大的资产组合使美铝能够更好地捕捉能源转型和人工智能带来的铝需求增长，同时扩大其氧化铝产能——该市场近年来因供应扰动经历了剧烈价格波动。

铝生产商正积极布局电动车、电力传输、可再生能源、包装及航空航天等领域的长期需求增长。此外，铝凭借较铜更低的成本和更轻的重量，在电网建设中的应用日益广泛，已成为部分输配电应用中铜的重要替代材料。

美铝表示，此次收购将使其年产量提升至320万吨电解铝和1480万吨氧化铝，并通过运营协同效应产生约9亿美元的净现值。公司预计该交易将立即增厚每股收益和自由现金流。

该交易预计于2027年上半年完成，尚需获得股东及监管机构批准。此次收购恰逢South32长期首席执行官Graham Kerr卸任，Matthew Daley于7月1日正式接任。

South32本身于2015年从必和必拓(BHP.US)分拆独立，交易完成后将保留铜、锰及铅锌银资产组合。