先知先死，天才股神的牛市献祭

先知先觉，先知先死。

2026 年 7 月 30 日估计是 Leopold Aschenbrenner 此生最难忘的一天。

一个月前，他的基金 Situational Awareness LP 还是华尔街最耀眼的新星。据 FT 看到的投资者信，截至 6 月底，基金今年上半年净回报 439%，是 2026 年表现最好的对冲基金之一，总管理规模在 7 月初一度冲到 450 亿美元的峰值。

7 月 24 日，Leopold Aschenbrenner 给他的投资者写了一封信。信里他承认，自己的基金没能在这轮 AI 股票的抛售中幸免。写完这句，他把话题转向了别处：这是 2025 年初以来最有吸引力的买入窗口之一。信的末尾有一句附言，欢迎现有投资者在 8 月 1 日之前追加资金。

那笔钱没有等到。

7 月 30 日开盘之前，美国银行、高盛和摩根大通三家主经纪商同时向 Situational Awareness 发出追加保证金通知。这只基金的公开股票组合大约上了四倍杠杆。当天早晨，整个公开股票账本，多头和空头一起，以一笔大宗交易转手给了 Ken Griffin 的 Citadel。

从 OpenAI 的超级对齐团队被解雇，到写出 165 页论文震动硅谷和华盛顿，再到创办基金、膨胀到 450 亿，最后被迫清仓。

整个过程，他只用了不到两年。

他今年 25 岁。五年前，他还是哥伦比亚大学的本科生。

从 OpenAI 到华尔街

Leopold Aschenbrenner 出生在德国，父母都是医生，中学读的是柏林的肯尼迪学校。19 岁从哥伦比亚大学毕业，经济学与数学统计双学位，毕业生代表。

他的传奇人生，得从 2024 年 4 月说起。

那时候他在 OpenAI 的超级对齐团队（Superalignment Team），跟着 Jan Leike 和 Ilya Sutskever 干活。他的工作是研究如何让未来的超级 AI 不对人类构成威胁。但他越来越觉得，OpenAI 的安全措施有问题。他写了一封备忘录给董事会，指出公司存在严重的信息安全隐患，特别是可能的外国工业间谍风险。

然后他被解雇了，OpenAI 的说法是“”信息泄露”，他予以否认。

离开 OpenAI 两个月后，他写下了那篇让整个 AI 圈记住他名字的长文《Situational Awareness》。

两个月后，2024 年 6 月，他发表了一篇 165 页的论文，标题叫《Situational Awareness: The Decade Ahead》。

这篇论文在硅谷、华盛顿、华尔街同时疯传。核心论点很简单：AGI（通用人工智能）将在 2027 年左右到来，2028 到 2030 年可能递归自我改进为超级智能。瓶颈不是算法，是物理基础设施，电力、变压器、传输线路、冷却系统、数据中心用地。

美国总统之女 Ivanka Trump 公开称赞这篇论文。Stripe 创始人 Patrick 和 John Collison、前 GitHub CEO Nat Friedman、前 Y Combinator 合伙人 Daniel Gross，这些人凑了 2.25 亿美元，让他创办对冲基金。基金名字就叫 Situational Awareness LP，跟他那篇论文同名。

他把自己的几乎全部个人净资产也投了进去。

封神之路

2025 年底到 2026 年上半年，Leopold 的基金像坐上了火箭。

初始资金 2.25 亿美元，到 2026 年 7 月初峰值时管理规模达到 450 亿美元，膨胀了 200 倍。

他的持仓逻辑写在了论文里，既然瓶颈是电，那么谁手里有电、有地、有冷却设施，谁就是被错误定价的 AI 基础设施。

这个推论把他带到了一个多数 AI 投资人不会去的地方：比特币矿工。

2024 年 4 月减半之后，传统挖矿的利润空间被持续压缩，大批矿企开始把机房改造成 AI 和高性能计算的托管场地。它们的资产负债表上躺着现成的电力合同、土地和厂房，而市场还在用挖矿的框架给它们估值。

到 2026 年 3 月 31 日，这只基金的美股持仓价值 55.2 亿美元，29 个标的。矿工及其数据中心业务合计 13.8 亿美元，占了整本账的四分之一左右，Core Scientific 最大，4.187 亿美元，IREN 次之，3.286 亿美元，Applied Digital 2.78 亿美元。前五大持仓包括 CoreWeave、Bloom Energy、英特尔、Lumentum 和 Core Scientific，合计约占股票账面的 68%。

这些公司在 AI 基建狂潮中股价暴涨。

账本的另一半是空头。

同一份 13F 披露了约 84.6 亿美元名义规模的看跌期权，标的是 VanEck 半导体 ETF、英伟达、甲骨文、博通、AMD、美光、台积电这些名字，占 13F 申报总额 136.8 亿美元的 62%。

绝大多数人把这读成了一句话：他在做空芯片。

13F 里的期权数值指的是标的证券的价值，并非他实际花出去的钱，84.6 亿美元的名义规模背后，真金白银可能只有其中的几个百分点。13F 也不披露行权价、到期日和对冲关系，光看这份文件，没人能分辨一笔看跌期权是方向性做空，还是给多头买的保险。

崩盘前的动作更能说明问题。

据 unusual_whales 梳理，最新一次 13F 更新显示他正在往芯片里加仓，新建台积电、英特尔、ASML、英伟达和康宁的仓位，叠加美光、台积电和 SanDisk 的看涨期权，同时减持 Core Scientific 和 Bloom Energy，真正的空头仓位在软件股上。

到 2026 年 6 月底，这个“多 AI 基础设施，空软件股”的基金净回报 439%，他的持仓成了华尔街的“AI 基础设施教科书”，散户追着 13F 买，分析师把他的仓位当风向标。一位大型科技基金的分析师在 Fortune 的采访中说过一句话：“市场紧张的时候，同事会说'Leopold 说没问题'，然后大家就不卖了。”

他成了 AI 时代的先知，25 岁的先知。

裂缝与崩塌

一个月，双重绞杀来了。

7 月，他做多的一边在跌。SK 海力士从 6 月高点回落近 40%，英伟达跌破 200 美元，美光、CoreWeave 全部重创。他做空的一边在涨，Adobe 等软件股因为 AI 应用落地预期反向暴涨。

多空双杀叠加杠杆清算，Leopold 旗下基金遭受了巨额亏损，三大主经纪商介入，协助满足保证金要求，但保证金追缴像雪崩一样停不下来。

他试过所有别的办法。

7 月 24 日的信邀请老投资人追加资金。他与贷款方谈过。他还探讨过把部分持仓单独卖给个人投资者。Millennium 和 Jane Street 都评估过这本账，都选择了不接，Jane Street 本身就是这只基金的投资人。

最终，全部公开股票清仓，买家只有一个：Citadel，Ken Griffin 的对冲基金。价格没有公开，但市场普遍猜测是"骨折价"，被迫卖出的仓位，不可能有好价钱。

从收益率 439%到股票清仓，只用了一个月。

猎杀？

事情到这里，本来只是一个天才基金经理被杠杆和市场波动碾碎的故事。但 X 上开始流传一条时间线，让整个事件变得不那么简单。

时间线是这样的：

7 月 27 日，Bloomberg 报道，Citadel Securities 宏观策略主管 Frank Flight 在客户报告中预测，美联储将在 7 月 29 日的会议上意外加息 25 个基点。他是少数做出这种预测的主要机构策略师，Polymarket 上加息概率只有 24.3%。

Frank Flight 的论据不是某个通胀数据，而是信誉。Kevin Warsh（特朗普提名的新任美联储主席）需要通过一次意外加息来巩固政策信誉，并果断终结前瞻性指引时代。

7 月 28 日到 7 月 29 日，这条预测在交易圈内迅速发酵。加息传闻像一根导火索，点燃了本就紧绷的市场情绪。科技股率先暴跌，英伟达、AMD、台积电、SK 海力士全线重挫。Leopold 的基金在双重绞杀下本就摇摇欲坠，加息传闻引发的恐慌性抛售成了压垮骆驼的最后一根稻草，保证金彻底击穿。

7 月 30 日，Citadel 接盘了 Leopold 清仓的全部上市股票组合。

美联储最终并没有在 7 月 29 日加息。但市场已经不在乎了，传闻造成的伤害已经完成，Leopold 的仓位已经被强平。

这条时间线在 X 上被无数人转发。核心质疑是：Citadel Securities（做市商部门）的宏观策略主管，在美联储决议前两天发布了少数的加息预测，一条传闻直接引发了科技股抛售潮，导致 Leopold 的爆仓，最后 Citadel（对冲基金部门）以低价接盘了 Leopold 的仓位。

Citadel Securities 和 Citadel 对冲基金是两个独立的法人实体，共享创始人 Ken Griffin，但运营独立。Citadel Securities 是做市商，处理全美约四分之一的股票交易量和 35%的零售订单，它能看到实时订单流。Frank Flight 作为 Citadel Securities 的宏观策略主管，他的客户报告面向的是谁？他是否能看到市场上谁在被迫卖出？一条传闻就能引发数百亿级别的抛售，那这条传闻的精准度是否太过巧合？

这些问题没有答案。但 X 上的讨论越来越激烈。有人说这是完美的猎杀：先放出加息信号，引发市场恐慌，逼出杠杆仓位，然后低价接盘。也有人说这只是巧合，Frank Flight 的加息预测是基于他对 Warsh 政策的独立判断，Leopold 的爆仓是因为他自己的多空双杀和杠杆过高，传闻只是加速了原本就会发生的事。

真相到底是什么？是巧合，是猎杀，还是市场本身的残酷逻辑？

仍是谜团。

火种仍在

Leopold 清仓的消息传出后，市场反应很有意思。

那些被认为最该崩的票全线暴涨，Nebius 涨 26.3%，IREN 涨约 26%，CoreWeave 涨 21.8%，Core Scientific 涨 21%……包括存储在内的整个 AI 板块大反攻。

CNBC 主持人 Jim Cramer 在开盘前就给出了他的解释：把那些不得不卖的人清干净，底部就出来了。他补充说，这样的人不止一个，同一批股票上还压着很多同样加了杠杆的仓位。

市场策略师 Dan Niles 的说法接近，他把这轮强制平仓称为一次清洗，并提到主经纪商这次处理得相当小心，为的是避免 Archegos 重演。2021 年，Bill Hwang 的家族办公室爆仓，仅瑞信一家就损失约 55 亿美元，这家银行在 2023 年被瑞银收购。ZeroHedge 干脆给这件事起了个名字：Archegos 2.0。

散户在 X 上狂欢：“先知倒下了，牛市开始了。”

他的爆仓，成了华尔街押注 AI 触底的信号。

这很讽刺。他曾是 AI 叙事最坚定的布道者，最后成了 AI 叙事最惨烈的献祭品。

但是，Leopold 还没有倒下，基金并没有关门。

被清算的只是公开股票组合。Situational Awareness 保留了全部私募持仓，其中最大的一笔是 Anthropic 的股权，FT 给出的估值约 50 亿美元。公司将以私募投资实体的形式继续运作。有报道称它正在兜售 Anthropic 股权，基金发言人向 CNBC 否认了这个说法。

一个细节是，Leopold 的未婚妻 Avital Balwit，正是 Anthropic 首席执行官 Dario Amodei 的幕僚长。

依托 Anthropic，天才少年 Leopold 依然存在重回巅峰的可能。

回头来看，他的基金名字"Situational Awareness"，情境意识，现在成了最大的讽刺。

他有情境意识，但他没有市场意识。或者说，他有情境意识，但没有 Margin Call 意识。

长周期正确，短周期归零，在华尔街，这被称为死于正确。