美股潮向（8 月 10 日）：非农减少 2.3 万，通胀接棒检验新高
上周美股在科技股反弹与利率预期调整中结束交易，三大指数创 4 月中旬以来最大单周涨幅。周末新增变量集中在霍尔木兹海峡谈判、伯克希尔资本配置和美国政府拨款。本周的核心问题已经转向通胀数据能否支持当前的利率定价。
科技股带动指数反弹，板块表现仍有分化
标普 500 上周五上涨 0.62%，7757.64 点，全周上涨 3.58%；道指上涨 0.28%，54036.93 点，全周上涨 2.96%；纳指上涨 1.30%，26690.62 点，全周上涨 5.19%。标普 500 与道指刷新收盘纪录。
按标普 500 成分股市值加权统计，消费可选上涨 1.50%，材料上涨 1.46%，信息技术上涨 1.33%，医疗保健、公共事业和房地产小幅走高；工业基本持平，必需消费、金融、通信服务和能源收跌，能源下跌 1.15%，表现最弱。
个股继续围绕业绩和指引分化。SpaceX 上涨 15.8%，限售股解禁后的两日涨幅超过 20%；Coherent 单周上涨超过 40%，光通信订单和数据中心收入提供支撑；Trade Desk 因收入指引低于预期下跌 21.9%。
VIX 下跌 1.65%，14.90。美国 10 年期国债收益率 4.645%，两年期收益率 4.195%。WTI 原油 78.18 美元，全周下跌 7.66%；布伦特原油 83.55 美元，全周下跌 4.98%；现货黄金 4339.75 美元，全周上涨 7.27%。截至周日，比特币 64856 美元，以太坊 1908.94 美元。
海峡协议仍缺执行条件，油价重新回到定价中心
伊朗与阿曼关于霍尔木兹海峡航道安排的讨论接近完成，但正式恢复通航仍与解除制裁、解冻资产、停止军事威胁和赔偿损失等要求相连。美国与伊朗继续通过中间渠道沟通，协议的执行顺序尚未确定。
胡塞武装周末再次袭击沙特阿美贾赞炼油厂，海湾地区能源设施和航运安全继续承压。周一亚洲时段，布伦特原油升至 84 美元上方，WTI 原油接近 79 美元。
上周油价下跌主要交易通航恢复预期，周末消息没有确认商业航运能够迅速恢复。海峡管理安排、美国解除限制和船舶保险恢复仍需分别推进。油价如果连续反弹，将重新影响通胀预期、美债收益率和科技股估值。
伯克希尔开始使用现金，停摆压力暂时后移
伯克希尔二季度经营利润同比增长 16%至 129.8 亿美元，净利润增加至 256.7 亿美元。公司二季度回购自身股票 45 亿美元，7 月继续回购约 33 亿美元，并结束连续 14 个季度净卖出股票的状态，单季净买入接近 200 亿美元。
伯克希尔还投入约 100 亿美元增持 Alphabet，使其进入前五大持仓。现金储备由上一季度的 3802 亿美元降至 3647 亿美元。Greg Abel 接任首席执行官后，股票买入、公司回购和实体收购均有所增加，伯克希尔的估值讨论将更多转向资本使用效率。
美国参议院通过临时拨款法案，计划把多数联邦机构的资金维持至 12 月 11 日。参议院版本仍需与众议院方案衔接，近期政府停摆概率下降，财政谈判被推迟至中期选举之后。
苹果中国官网周末一度出现 Apple 智能接入阿里千问的使用说明，相关页面随后被删除，苹果没有公布调整原因。中国市场的 Apple 智能落地时间仍待官方确认。
通胀、零售销售与 AI 财报主导本周日历
周一没有重要美国经济数据，盘面将消化油价反弹和伯克希尔业绩。Rocket Lab 盘后公布财报，商业发射进度、订单储备和新一代火箭投入是主要关注点。
周二，CoreWeave 和 Lumentum 公布业绩。CoreWeave 将更新 AI 云计算需求、资本开支和融资成本，Lumentum 的收入指引将检验光通信需求能否延续。光互联板块上周涨幅较大，业绩需要跟上估值变化。
周三，美国公布 7 月 CPI，市场预计整体 CPI 同比上涨 3.4%，核心 CPI 同比上涨 2.5%。Cisco 盘后公布财报，企业网络设备需求、AI 订单和利润率是重点。
周四，美国公布 7 月 PPI 和初请失业金人数，Applied Materials 盘后公布业绩。半导体设备订单、HBM 相关投资、先进逻辑制程支出和下一季度指引将影响设备与存储产业链。
周五，美国公布 7 月零售销售和密歇根大学消费者信心初值。市场预计零售销售环比增长 0.2%。消费数据将帮助判断就业转弱是否已经影响居民支出。
就业数据压低加息概率，CPI 决定利率方向
美国 7 月非农就业人数减少 2.3 万，低于市场预期的增加 8 万，5 月和 6 月数据合计下修 10.3 万。9 月加息概率随后降至约 44%，两年期美债收益率和美元同步回落，科技股的估值压力有所减轻。
如果 CPI 没有超过预期，10 年期美债收益率维持在 4.65%附近或继续回落，AI 产业链财报保持增长，指数仍有向上空间。若通胀重新抬头，油价继续上涨，利率交易可能迅速反转。标普 500 已经处于纪录高位，本周需要通胀和企业盈利共同提供新的支撑。
