美股潮向（8 月 13 日）：CPI 符合预期纳指领涨，Coherent 业绩超预期盘后转跌

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周四市场的核心任务是消化盘后海量财报。

7 月 CPI 数据全面符合预期，美联储加息预期被压了下去，美股三大指数涨跌不一。标普 500 涨 0.26%报 7748.5 点，逼近历史高点；纳指涨 0.54%报 26588.49 点；道指微跌 0.04%报 53770.27 点。VIX 报 14.94，基本持平。CPI 同比涨幅收窄至 3.4%，核心 CPI 同比放缓至 2.5%，市场对 9 月加息的押注维持在 45%左右。但盘面真正的看点不在指数，在 AI 板块内部。光通信、AI 云服务、存储芯片全线大涨，Coherent 大涨、Nebius 暴涨 34%、SK 海力士涨超 9%。然而收盘后的财报季却上演了另一出戏，Coherent 业绩超预期盘后一度跌 8%，Cerebras 硬件营收意外下滑盘后跌超 17%，思科 AI 订单总额达 40 亿美元盘后先涨 8%后跌超 6%。AI 赛道正在经历一场残酷的“业绩验证”。

CPI 符合预期，9 月加息概率维持 45%

美国 7 月 CPI 同比增长 3.4%，环比增长 0.1%，核心 CPI 同比增长 2.5%、环比增长 0.2%，四项数据全部符合市场预期。这是 CPI 连续第二个月保持温和，通胀压力没有继续恶化，但也谈不上显著改善。

数据公布后，交易员维持对美联储 9 月加息概率 45%的押注。美元指数先跌后涨，日内涨 0.22%。日元跌至 159.48，逼近 160 的关键心理关口。10 年期美债发行收益率创 2007 年金融危机以来最高。10 年期美债收益率跌 1.57 个基点报 4.6729%，2 年期美债收益率涨 0.53 个基点报 4.2267%。

费城半导体指数涨 0.53%，在主要指数中表现居前。

AI 板块全线大涨，资金在 CPI 后集中涌入

CPI 数据出炉后，资金集中涌向了 AI 板块。AI 云服务和存储方向涨幅最大。

AI 云服务领涨全场。 Nebius 二季度营收同比增长 454%，AI 云销售额达到 514%，股价暴涨 34%。CoreWeave 涨超 19%。这两家公司的涨幅说明市场对 AI 算力租赁的需求仍在爆发式增长，财报数字本身就撑得起估值。

光通信延续强势。 Lumentum 涨超 13%，Coherent 大涨。光通信板块过去几周已经积累了较大涨幅，资金在 CPI 落地后继续加仓，说明市场对光通信的需求持续性有信心。

存储芯片同步走强。 SK 海力士涨超 9%，希捷涨超 7%。韩媒报道三星、SK 海力士正酝酿“史诗级”分红回购，合计或超 1400 亿美元。如果这一计划落地，将直接提振存储板块的估值。

AI 芯片公司 Cerebras 日内大涨。 但这份涨幅在盘后财报公布后被彻底抹去。

财报季的残酷现实：业绩超预期已经不够看了

Coherent、Cerebras、思科三家公司的盘后财报，让白天大涨的光通信和 AI 芯片板块集体变脸。

Coherent 业绩超预期，盘后仍跌超 8%。 Coherent 第四财季营收 20.5 亿美元，同比增长 34%，超市场预期的 19.9 亿美元；调整后每股收益 1.74 美元，同比增长 74%，超预期的 1.62 美元。业绩和指引都全面超预期，但盘后一度跌超 8%。市场对光通信的要求已经从“增长”升级到了“持续超预期增长”。

Cerebras 硬件营收意外下滑，盘后暴跌超 17%。 Cerebras 二季度营收不及预期，硬件销售意外下滑，盘后一度暴跌超 18%。Cerebras 收涨超 11%的日内涨幅被盘后全部抹去。AI 芯片不是所有玩家都能分到蛋糕，硬件需求的波动性正在被市场重新定价。

思科 AI 订单爆发，盘后先涨 8%后跌超 6%。 思科第四财季营收 173 亿美元创纪录，AI 订单总额达到 40 亿美元。财报发布后，收涨近 2.9%的思科盘后一度涨近 8%，随后转跌超 6%。AI 交易拥挤，估值偏高，市盈率接近 30 倍，标普 500 为 22 倍，投资者对订单可持续性的要求越来越严。