美国人能飞：中期选举的加密游戏

这篇文章并非应景之作，牛已经到来，但会在暴烈的泡沫中极速崩解，泡沫本身不可怕，可怕的是繁荣前看不见，繁荣中不参与，刺破后幸灾乐祸，然后两手空空。

金融市场参与者，不持有当前主流资产等于做空，做空要能赚到资金费率或下跌差价，如果什么都赚不到，相当于被整个市场拉高后追杀，平白承担市场黑利：

便宜的钱 X 杠杆机制 ——> 超高回报率

无论是 08 年金融危机或 20 年随疫情而来的大放水，都在制造「便宜的钱」，这是我们无法干涉的宏观背景，但是基于此的「杠杆机制」，往往会投射到各类资产或金融产品上，制造暴涨机制，$HYPE 被川宝提及而暴涨，但此时去开合约真的拿到大结果吗？

特朗普只告诉你牛会怎么来，但自己要知道，牛会消失不见，以及如何在宝贵的窗口安身立命。

改股为币，利党利川利选举

美国已经是金融神国，针对伊朗的打击进展不顺，渐渐沦为回合制游戏，近日更是转移至金融和贸易领域。

世界是物质的，先不说美国霸权能否持续，当前最重要的是中期选举，随着日期临近，这会直接关系到特朗普接下来两年的总统含权量。

在物质生产层面，美国的制造业回流并不顺利，对全球的贸易战只是休战，从来没有真正结束，而新任美联储主席沃什认为 AI 会去工厂打螺丝，最终增加生产压低通胀，显然还未成为现实。

在物质生产和对伊战事不顺的双重背景下，大统领需要立刻可见的政绩去赢得中期选择，做强经济数据，唯一剩下的选择是加密领域。

图片说明：美债突破 40 万亿美元图片来源：@WSJ

并不是说美股、美元、美债不重要，恰恰是太重要，已经不堪重负，至少要为未来两年留点弹药储备，所以特朗普选择在此时梭哈加密，如果说的难听一点，加密就跟夜壶一样，拿来即用，用完即弃，承担 20 年以前中国房地产的作用。

恰好，川普作为加密总统，不仅发 $TRUMP 币大赚特赚，而且没被民主党追杀成功，因为佩洛西等人股票交易也难言干净。

在现在这个时间点，民主党虽然可以杯葛《清晰法案》，但说到底这不是两党核心争议，民主党有达成妥协的潜在可能性。

图片说明：加密利好政策热潮图片来源：@zuoyeweb3

所以你会看到 SEC/CFTC/财政部/OCC 等部门，密集针对加密政策释放利好信号，重要的不是具体内容，而是时机的把握。

Crypto 已经分成四个支线：加密货币、预测市场、稳定币和 Perp ：

• 特朗普作为老登，只能鼓动大家买入 BTC 等老登币
• 贝森特要用稳定币扩张美元+消化美债，是看起来最正常的人类
• CFTC 预测市场和 Perp 单列为交易工具，指向 AI 和算力等资产交易
• SEC 的加密货币规则指向重启 ICO，为早已承压的美股释放压力

每个人都在说加密货币，但每个人的指向其实完全不同，但大家都能在加密货币下看到自己的价值，这就足够了。

以此为框架，可以理解川宝的心思，在中期选举前，制造一个可控的、区别于现有的经济高点，在一个高度金融化的国家，算力比石油值钱，股价比算力重要。

图片说明：美元购买力持续贬值图片来源：@stlouisfed

不仅如此，财政部已经事实上越过美联储，开启事实上的小 QE，开启回购压低长债利率，但这一切皆有代价，会在长远损害美国经济，但是无所谓，长远在未来，选举在眼前。

当然，这是宏观上的便宜钱来源，参与市场重要的是流动性和退出，但是首先务必摆正心态，不要幻想拿谈资在社交场上走个面，看客心态要不得，周期变动必须参与其中，即使当期赚不到，保持手感，总结和反思，才能发现甚至制造下一个周期。

金九银十，牛来牛去牛入海

上文有关牛市会怎么来，下文是牛市会怎么没。

不管是写文章的我，还是看文章的你，大概率都是局外人，我们只能看着荷官发牌，找对时机 Check-Raise，这样的信号并不难找。

8 月 18 日，Arthur Hayes 宣布出任 Flop CEO，开始押注 AI 和 Crypto 的结合，更早一点点的 8 月 15 日，CZ 再一次用 $MarsCoin 戏耍大家，一次两次是偶然，但是当 Hyperliquid 出现在特朗普嘴边时，只能说明每个人都在努力，只不过选择的路径有所不同。

图片说明：选举未动，投资先行图片来源：@Reuters

但他们都提前做出了选择，而且是限期的牛市，前文已经提到，中期选举后，无论成败，加密会被冷处理：

1. 美股才是主业，AI、算力和医药轮番上涨才符合长期利益，如同 VC 币才具备价值叙事，纯粹的虚无主义无法让人持久热爱；
2. 一旦川宝失利，两院易主于民主党，跛脚总统能做的会比现在更少，而梭哈共和党的加密富豪也会被连带打击，比如孙宇晨。

白宫在推动，但权力并不都在白宫，国会决定长期规则，独立监管机构掌握落地速度。

在政治之外，我们是比 CZ、Hayes、Hyperliquid 更靠后的信息源，他们布局我们才入瓮，那么他们撤出前也会有信号，比如清晰法案的通过。

是的，甚至法案通过是撤出信号，因为这意味着特朗普会做出妥协，或者是利好出尽是利空，市场的诡谲从来残酷。

不过，伟大的泡沫已经吹起来，目前能看到的主线有二：

1. CZ 已经急了，还在牌桌上，但已经被边缘化，人+产品都在边缘化，接下来市场动作会更大，HYPE vs 币安继续成为主线
• 币安开始做市场，CZ 8 月 15 日搞 Meme 预热，他无力参与特朗普闭门会议和 CFTC IAC 会议，以及欧洲拿不到 MiCA 牌照，所以大陆用户会是其唯一有效做市方向，期待一波利好
2. 币安不可能是美国合规市场玩家，结果出来之前，主要玩家都知道，如果你不知道，那你就不是主要玩家，CoInbase 能靠美国单一市场苟着，英伟达美股上市才能五万亿，如果 Perp + 算力会吹出史诗级泡沫，那么 Coinbase 或者 Robinhood 也会利好加倍
3. 新机会 ：天才法案，财政部落地中，OCC 在催促银行让步，为清晰法案中最受关注的收益分发达成妥协，清晰法案会明确监管范围，以及收益的第三方分发合规化，那么交易所或者公链会进一步成为「渠道或路由」，其最大价值不再是资产发行和创造，而是更廉价、更广受众的终端用户触达能力。

图片说明：CFTC IAC 名单图片来源：@CFTC

Hyperliquid 合规入美，或者预测市场 Kalshi 选择 IPO，意义都不会特别大，除非买入相关标的，原因其实很悖论，因为美国人不缺金融交易手段，如果能讲好机构叙事或者解除潜在监管动作，可能会对相关资产有利。

但是，参考 BTC 现货 ETF，通过前万众期待，通过后万马齐喑，币圈进入更大的萧条，如何在萧条前离场，是每个人的必修课。

此外，CFTC 对 Pre-IPO Perp 或者 Stock Perp 的放行，大概率还要延宕一阵时间，因为不能过度伤害美股本体的价值，至少要给市场相关方一些准备时间。

结语

我又看见一个新天地，先前的天地已经过去了，海也不再有了。

加密市场的视角看美国，美股就是 DeFi，现在正在准备加入 Perp 或者预测市场等玩法，但是主代币美债和质押后的美元价值不稳，急需代币通胀释放流动性来重振信心。

但这种通胀，不能直接用美债来完成，需要新的杠杆机制——加密货币，来增加新鲜感，以此吸引新玩家的入场。

太阳底下没有新鲜事，参与游戏前，务必做好退场准备。