Anthropic 的 $2 万亿 IPO 或将考验 AI 狂热的极限

Anthropic 可能很快就会检验出，华尔街对人工智能热潮究竟相信到什么程度。

据《金融时报》报道，这家 Claude 的开发方正接近敲定 IPO 的关键银行角色，而投资者预计该公司的估值将达到 $2 万亿甚至更高。摩根士丹利（MS）似乎很可能出任“lead left”（牵头主承销商）一职，而高盛（GS）将在开始交易后负责后市稳价。

即便以 AI 行业的标准衡量，这也是一个惊人的价格。

Anthropic 在 5 月又融资了 $650 亿，当时公司估值为 $9650 亿。这意味着 $2 万亿的上市市值，相当于在几个月内上涨了近 107%。

而这就是整件事的关键所在。

Anthropic 不只是在为一场 IPO 做准备。它可能是在要求公开市场的投资者，为商业史上最快的估值跃升之一背书。

$2 万亿这个数字，改变了 IPO 的赌注

据《金融时报》报道，摩根士丹利一直在与 Anthropic 的潜在投资者讨论发行价，但它能否担任牵头角色仍不明朗。在为 Anthropic 提供融资之后，摩根大通（JPM）、花旗集团（C）和巴克莱（BCS）预计也将获得重要席位。

“lead left”这个位置之所以重要，是因为担任该角色的银行，往往对定价、投资者配售以及发行的整体推介握有相当大的影响力。

但银行们争夺的并不只是地位。

Anthropic $2 万亿的估值将超过 SpaceX 在 6 月上市时取得的 $1.77 万亿，创下 IPO 市场的新纪录。SpaceX 首次发行的募资规模为 $750 亿，但在承销商行使其超额配售选择权后，这一规模后来扩大到 $857 亿。

而 Anthropic 自身的推进速度之快，同样令人意外。

据路透社报道，该公司 2 月以 $3800 亿的估值融资 $300 亿。5 月的一轮 $650 亿融资，将其估值推至 $9650 亿。当时，Anthropic 估算其年化运行收入超过 $470 亿。

这意味着自 2 月以来，Anthropic 的一级市场估值已经涨了三倍还不止。

华尔街在押注 AI 能再撑起一场历史性 IPO

这场 IPO 到来的时点，对人工智能板块的股票而言至关重要。

SpaceX 那场轰动性的上市，展现出投资者愿意支撑一个部分建立在 AI 想象之上的巨额估值。Anthropic 现在有可能把这种热情推得更远。

对华尔街而言，还有第二重回报。

《金融时报》称，摩根士丹利和高盛也被视为在争夺 OpenAI 未来 IPO 中的顶级位置。在 Anthropic 项目上拿到一个高位，可能有助于巩固任何一家银行作为新一代万亿美元级 AI 初创公司主要顾问的地位。

但 Anthropic 的估值是一道难以跨越的横杆。

仅仅过了几个月，投资者却要付出超过该公司 5 月 $2 万亿估值的两倍。

这意味着增长预期变得关键。

Anthropic 7 月的收入按年化计算约为 $650 亿，低于部分投资者接近 $800 亿的更乐观预估。竞争也在升温：OpenAI 发布了新的旗舰模型，两家公司正争相抢夺企业与开发者客户。

图：Anthropic 正为一场大规模 IPO 做准备，华尔街则在争抢一杯羹

来源：Bloomberg / Getty Images

Anthropic 的 IPO 时间表已经在变动

自《金融时报》首次报道此事后，有一个重要因素发生了变化。

《金融时报》称，Anthropic 可能最早在 9 月公布招股书，并在 9 月底或 10 月初开始交易；但路透社随后报道称，这一时间已经推迟。

按现在的安排，Anthropic 将在 9 月底提交招股书，10 月中左右开始推介，并可能在 11 月美国中期选举前完成上市。

据路透社报道，该公司还接近敲定一笔约 $150 亿的循环信贷额度，参与方包括摩根士丹利、高盛、摩根大通和花旗集团。

这让这些银行在 IPO 启动之前，就与 Anthropic 多了一层财务上的绑定。

Anthropic 或成为华尔街迄今最大的一场 AI 考验

人们很容易把 Anthropic 的 IPO 看作 AI 繁荣的又一个标志。

但正因如此，这个估值的意义又不止于此。

$2 万亿的标价，等于要求公开市场的投资者去支持一家 2 月估值 $3800 亿、5 月估值 $9650 亿的公司。

但这并不意味着投资者会放过它。Anthropic 的收入增长、其技术被亚马逊 AI 部门等公司采用，以及它能够筹到巨额现金这一事实，都指向市场对其技术异常旺盛的需求。

但 IPO 会改变台下的人群。

一级市场的投资者押注的是未来数年的增长，也付得起高价。而公开市场的投资者，迟早要按季度看到这些预期被兑现。

这正是摩根士丹利和高盛可能如此卖力争夺顶级位置的原因。

Anthropic 可能成为华尔街最知名的一笔交易。它也可能成为迄今最透明的一场测试：投资者究竟会把这轮 AI 热潮推多远，直到定价本身变成那个危险。