Meta(META.US)杀向30万亿美元AI智能体赛道!大摩力挺：Muse是股价最大“未定价看涨期权”

Meta(META.US)周三美股收涨6.55%，创近2个月新高。消息面上，Meta周三正式发布了个人人工智能智能体(AI Agent)Muse。不同于传统对话AI，该助手可自主代表用户完成发送邮件、预订旅行等任务，初期仅向美国用户开放。

Muse是由Meta最新的AI模型Muse Spark 1.3驱动，并能够无缝调用Meta旗下的其他应用。Meta希望将这款产品提供给数十亿已经使用其社交媒体应用的用户。相较竞品，Muse界面更接近日常聊天，上手门槛更低。外界认为，Meta是在押注，只要把智能体做得更简单，大众就更愿意将其融入日常生活。

摩根士丹利在周三发布的一份研报中指出，Meta的入局意味着，围绕总潜在市场(TAM)达30万亿美元的“消费者智能体”市场的争夺正在日益临近。该行在研报中给出了为何认为Meta可能胜出、投资者需要关注什么、以及这对谷歌(GOOGL.US)等其他下游参与者意味着什么等信息。该行维持对Meta的“增持”评级，称其仍为首选股，目标价为775美元，较该股周三收盘价653.69美元有近19%的上涨空间。

Meta有何优势?

大摩指出，Muse可以帮助用户自动完成各种任务，包括在线购物、旅行、购票、安排预约/管理日历、发送电子邮件，以及其他使用场景。虽然该智能体能够自主执行各种任务，但对于完成购买/支付等敏感操作，用户仍需在最终完成之前进行验证。值得注意的是，Muse与Instagram、Facebook或Meta旗下其他应用是相互独立的应用，而且目前不会与Meta的广告系统共享数据。

大摩认为，拥有规模化分发能力和独特且庞大数据集的领先科技平台，例如Meta和谷歌，在打造个性化的消费者智能体产品、提升产品实用性并实现规模化用户采用方面处于有利位置。

这也是Meta的优势和机遇所在，该行将高度关注消费者采用情况，以及Facebook、Instagram、Messenger和WhatsApp数据随着时间推移逐步融入Muse智能体的进展。如果再结合其他可变现应用以及个性化数据集的整合——包括Gmail——这可能让Meta获得优势，打造更加个性化的智能体，并催生新的可变现用户行为。

产品的入场价格也是一项值得注意的优势，而这种优势与规模效应密切相关。在收费上，Muse提供免费版，另设每月20美元、100美元两档订阅。大摩预计，Meta的新模型Watermelon(预计今年秋季推出)只会进一步提升该产品的表现。

对Meta、谷歌的股价意味着什么?

对于Meta而言，Muse智能体能否推动增量可变现用户行为，是Meta目前按2028年每股收益18倍估值的股票中，尚未被计入股价的最大潜在“看涨期权”之一。换句话说，市场目前并没有把Muse的潜在成功计入该股估值之中。投资者需要看到用户采用率和可变现行为，Meta股价才会进一步重估。

另一方面，如果Meta的Muse获得用户青睐、并推动漏斗顶端的可变现用户行为，可能对谷歌的搜索业务构成新的潜在威胁，这一风险同样尚未被计入谷歌的估值之中。这恰恰进一步凸显了谷歌自身产品创新与交付的重要性，包括贯穿搜索和YouTube的产品创新、以及Gemini 4重返技术前沿领域的能力。