ZEC 大涨进入市值前 10，老币新炒我还能上车吗？

过去几周，英文加密推特上最拥挤的老币交易当然是 ZEC。

截止 9 月 17 日，ZEC 市值升至约 232 亿美元，已经进入全球加密资产市值前十。

CoinGecko 数据显示，ZEC 写稿时约为 1369 美元，过去 24 小时上涨 20.4%，同期比特币涨幅不足 1%。一年前，ZEC 还在加密资产市值榜第 80 名上下，价格不到 50 美元。如今它被英文加密圈重新包装成“私人版比特币”，价格已经涨了二十多倍。

几周前，ZEC 1000 的时候就有部分分析师在讨论高点风险，而几周后，在加息和 Clarity 法案未能通过的背景下，它甚至据分析师们提示风险时，又涨了 30%。

而涨幅自然带来大儒辩经，看多 ZEC 的观点越来越多。

BoDoggos 创始人 Nick O’Neill 公开声称，加密资产配置中如果没有 20% 的 ZEC，是“不负责任”的做法。这是带有持仓倾向的个人意见，却准确反映了当前英文加密推特的情绪。Paradigm 联合创始人 Matt Huang 的表述更克制。他把 ZEC 称作“比特币的私人补充”，并确认 Paradigm 持有 ZEC。

ZEC 已经被写进“私人版比特币”剧本

ZEC 的支持者不再把它当作一枚等待翻身的隐私老币。新的叙事从比特币出发：比特币已经进入交易所交易基金、企业资产负债表和政府储备讨论，但公开账本会暴露地址、余额及资金关系。Zcash 保留 2100 万枚上限、工作量证明和减半，再给交易增加可选隐私。

这解释了为什么本轮隐私行情由 ZEC 领涨，而非简单扩散到所有隐私币。

ZEC 有美国上市的交易所交易产品，机构能够通过证券账户买入；其隐私功能可以选择使用，也可以通过查看密钥向指定机构披露交易信息。对合规资金来说，这种设计比默认隐藏全部交易更容易进入现有金融体系。

“人工智能时代需要金融隐私”则把一项十年前的功能重新变成热门资产叙事。

知名 ZEC 喊单王 Naval Ravikant 此前将 ZEC 描述为针对比特币风险的保险，Barry Silbert、Winklevoss 兄弟等老牌加密投资者也持续公开支持。

过去两周，英文加密推特已经从讨论 ZEC 有没有价值，转向争论它应该占投资组合多少。

资金也在按这个剧本重估整个板块。据 BIT 汇总的数据，隐私币总市值过去一年由约 71 亿美元升至 336 亿美元，主要增量来自 ZEC。

它已经成了隐私叙事里价格弹性最大的资产。英文加密推特所说的“隐私 beta”，指的正是这种效果：当隐私需求被重新交易，ZEC 往往比比特币涨得更快，也会跌得更重。

资金进场，技术升级造催化剂

最硬的一笔买盘来自灰度。Zcash 交易所交易产品 ZCSH 于 8 月 25 日登陆纽约证券交易所 Arca。灰度向美国证券交易委员会提交的公告显示，产品上市两周后资产规模超过 5 亿美元，累计净流入超过 7000 万美元，另有一笔 1 亿美元的初始投资。

资产规模包含 ZEC 价格上涨带来的增值，不能全部写成机构新买盘。7000 万美元累计净流入则是真正进入产品的资金。对流动性远小于比特币和以太坊的 ZEC 来说，这笔钱足以改变边际定价。

9 月 8 日，ZCSH 期权也开始在纽约证券交易所 Arca 交易。机构现在可以用熟悉的账户持有 ZEC 敞口，也能对冲风险或出售期权获取收益。一个长期依赖原生交易所的隐私币，第一次有了较完整的美国证券市场交易工具。

另外，持币者投票又给了市场一组容易传播的数字。约 240 万枚 ZEC 参与 NU7 投票，占合资格代币的 66%。其中 99.9% 支持把平均区块间隔从 75 秒缩短到 25 秒，98.9% 选择保留比特币式减半。

25 秒出块会把首次确认等待时间缩短三分之二。开发网测试中，Orchard 隐私交易池的最大吞吐量由约每秒 2.9 笔提高至 6.6 笔，观测到的孤块率低于 5%。更快出块也不会提高每日新币数量，每个区块的奖励会按比例降低。

从实际使用出发，链上也并非空白。9 月 17 日约有 492 万枚 ZEC 位于屏蔽池，占已发行供应量的 29.1%。屏蔽交易约占当日链上活动的 44%。

NU7 投票目前仍是治理信号，主网区块间隔还是 75 秒。投票要求开发团队优先纳入 9 月 30 日前能够完成的功能。代码发布、节点采用和正式激活尚未走完，不过已经形成了短期的“隐私采用在技术上会保障的更好”的催化剂。

5100 万美元空单正在和共识对赌

共识越整齐，逆向仓位越显眼。

Lookonchain 追踪显示，有地址持有 37,760 枚 ZEC 空单，名义价值约 5150 万美元。

该地址在 9 月 16 日又以 1252.5 美元附近增加 5000 枚空单，平均开仓价约 665.8 美元，未实现亏损已经超过 2600 万美元。

这笔空单会增加市场对“逼空”的想象，但还不足以单独推高 ZEC。

37,760 枚约占流通量的 0.22%，不到过去 24 小时成交量的 2%。清算价约为 2631.53 美元，距离写稿时价格还有约 92%。

这笔空单的敌人，现在看是英文加密圈已经形成、且还在扩大的 ZEC 共识。支持者押注 ZEC 会成为比特币之外的隐私储备资产，空头押注其言过其实。

目前市场上也有部分声音确实认为 ZEC 就是短期投机。比如我们之前报道过，F2Pool 联合创始人王纯则认为 $ZEC 的暴涨纯属“叙事炒作”，并认为 Zcash 的团队非常业余，并称拉黑整个团队是他做过的最好的决定之一。

6 年前，当时 Zcash 团队成员在沟通中反复搞混 EST（美国东部标准时间）和 EDT（夏令时）。他当时直接做出了“拉黑 Zcash 全公司”的决定，并认为分不清时区的人，大概率也会搞混 BTC 和 USD，更别提去理解零知识证明这种复杂技术。

最后，在一片涨声中，追高当然是一个打不过就加入的选择，但不宜仓位过大。听听负面尖锐声音，或许能帮我们在 FOMO 情绪里保持一分清醒。