奈飞(NFLX.US)一周内两度遭降级：汇丰点名YouTube竞争，富国担忧参与度与内容战略

汇丰分析师穆罕默德·卡卢夫将流媒体巨头奈飞(NFLX.US)的评级从“买入”下调至“持有”，并将目标价下调21%至76美元。他认为，谷歌(GOOG.US,GOOGL.US)旗下YouTube的增长以奈飞的损失为代价，奈飞的用户参与度短期内似乎不太可能恢复。

卡卢夫在报告中表示：“在我们看来，YouTube受益于奈飞原创内容收视率的下降。战略转变进一步加剧了竞争。”他提到，YouTube致力于向创作者提供直接资助、更高分成和优先营销，以换取独家内容。

此外，YouTube正在改进功能，以模仿奈飞式剧集。卡卢夫指出，这些举措进一步模糊了视频分享平台与传统剧本流媒体之间的界限，并可能推高奈飞构建竞争性创作者内容库的成本。

卡卢夫还表示，由于流媒体疲劳以及“原创内容吸引力减弱”，奈飞“行业领先”的订阅留存率正面临越来越大的阻力。今年奈飞的艾美奖获奖数量明显偏少，为2016年以来最低;烂番茄网站用户对其最新系列作品的评分也比前几季下降了7%。

他在报告中表示：“用户参与度至关重要，因为它能提高留存率、增强定价权，并受到广告商密切关注。我们现在看到用户留存率面临下行压力，原因是原创内容吸引力减弱，同时消费者对流媒体的疲劳感也在加剧。”

这是不到一周内奈飞评级第二次遭到下调。富国银行此前将奈飞评级从“持有”下调至“减持”，目标价从80美元下调至57美元，理由是担忧其用户参与度下降以及内容战略将对利润率造成压力。

截至周二美股收盘，奈飞收跌1.64%，报72.16美元。该股今年以来累计下跌23%。