Strategy 重启连续囤币，持仓创下新高
由 Michael Saylor 执掌的比特币财库公司 Strategy 自 6 月份以来首次连续两周买入比特币。该公司在本季度早些时候出售过部分比特币，如今重建持仓。
9 月 28 日，该公司披露：截至 9 月 27 日的一周内，耗资 1.427 亿美元购入 1665 枚比特币，均价 85681 美元。此次增持紧随上周的买入操作之后，终结了长达三个月没有连续买入的阶段。 本次买入规模比上周高出约 75%，这意味着在经历数月交替式买入、暂停以及间歇性抛售之后，Strategy 囤币力度有所提升。
Strategy 比特币持仓创下历史新高
此前的抛售曾让 Strategy 本季度比特币持仓转为净减少。而最近两笔买入扭转了这一局面，在三季度还剩 3 个交易日的情况下，公司本季度净新增 1666 枚比特币。
比特币分析师 Mark Harvey 表示，Strategy 已经买回本季度卖出的全部比特币并且实现增持，其连续季度比特币净增长的记录延长至 24 个季度。
新一轮增持推动 Strategy 比特币持仓量刷新历史高点，达到 847,666 枚，总投入约 639 亿美元，平均持仓成本 75437 美元。今年至今，该公司累计购入 175166 枚比特币。
Strategy 的比特币持有量从 2020 年 9 月的 38,250 枚比特币增长到 2026 年 9 月 28 日的 847,666 枚
按当前市价计算，这批比特币市值约 707 亿美元，相比整体收购成本，账面浮盈约 67.5 亿美元，浮盈率 10.6%。 与此同时，Strategy 相关业绩指标显示，今年迄今为止比特币收益率为 - 3.7%，BTC 账面收益减少 25085 枚，按报告计价约合亏损 21 亿美元；季度 BTC 账面收益减少 100275 枚，对应亏损约 83.7 亿美元。（注：BTC 账面收益是 Strategy 的一套特殊记账方式，以 BTC 作为记账货币，把公司所有资产负债都折算成 BTC，衡量公司整体净 BTC 头寸的增减。）
Strategy 通过场内增发普通股（ATM 发行计划）为本次购币提供资金。上周公司出售约 147 万股 MSTR 股票，获得 2.462 亿美元净资金，该发行计划仍剩余 188.4 亿美元的发行额度。
MSTR 分析师 Zaid 此前预期，该公司当周会投入 2.5 亿至 3 亿美元购买比特币，约为实际投入金额的两倍。他认为，实际购币金额偏低，反映管理层选择把资金投向别处，而不是更多动用公司现金储备。 这个资金去向就是 STRC。
加码托底 STRC
Strategy 上周斥资 1.517 亿美元回购约 153 万股 STRC，金额略高于 1.427 亿美元的比特币采购支出。
本次 STRC 回购资金来源为：1.035 亿美元来自 MSTR 股权募资，另外 4810 万美元来自公司美元现金账户。该公司还单独从美元储备金中划出 2210 万美元用于支付优先股股息。 截至 9 月 27 日，Strategy 持有约 10 亿美元通用现金，另外还有 50 亿美元独立美元储备。
Zaid 表示，上周 STRC 回购量占到该证券总成交量的 18.9%，相比前一周 22.8% 有所下降。他认为这属于小幅改善，意味着 Strategy 不再需要承接市场上那么大比例的卖盘来支撑该产品价格。
托底操作初见成效。STRC 价格回升至约 99 美元，在经历数月低于面值交易后，距离其 100 美元的设定面值仅一步之遥。 自 5 月起 STRC 持续承压，在 6 月比特币大跌期间最低跌至约 71 美元。此后 Strategy 启动 20 亿美元回购计划，累计投入超 10 亿美元回购优先股，以此稳定该产品价格。
STRC 当前年化股息率 12%，并已于 6 月将派息频率由月度调整为半月派发一次。如今 Strategy 提议再次调整机制，增强该产品对收益型投资者的吸引力。
该公司定于 10 月 28 日召开股东特别会议，提议调整旗下 4 只美股上市优先股（STRC、STRF、STRK、STRD）的派息规则。 按照提案，STRC 将率先切换，11 月 1 日登记在册的持有人，将于 11 月 2 日首次收到按日计息派发的股息。
按日计息派息，能够缩短投资者收到收益并再投资的等待时间，同时缓解因低频派息带来的价格异动。Strategy 表示，维持 STRC 价格贴近 100 美元面值，是本次机制改革的目标之一。
因此，本季度末还有两个指标值得关注。Strategy 已恢复连续买入比特币，且仍有大量现金和股权发行能力；而 STRC 在经过数月的支撑后，价格回升至距离面值仅 1% 的位置。
后续披露信息将揭晓两个悬念。首先，管理层能否将比特币连续买入延续至第三周；其次，回购叠加拟推出的按日派息方案能否最终推动 STRC 回到面值，而不再需要 Strategy 承接大量市场卖盘。
