法国政治危机冲击欧洲银行股！法国兴业银行(SCGLY.US)、德意志银行(DB.US)跌超5% 小摩称回调或提供入场机会

欧洲银行股周三再度遭遇抛售，法国兴业银行(SCGLY.US)和德意志银行(DB.US)股价均一度下跌逾5%。随着法国政治局势和财政前景引发的担忧持续升温，主权债券收益率走高并拖累银行板块表现。

欧洲斯托克银行指数一度下跌4%，势将收于约三个月以来最低水平。指数全部成分股均走低，包括法国巴黎银行、法国农业信贷银行和意大利裕信银行等主要金融机构。近期的连续回调也令欧洲银行股今年以来的强劲涨幅有所收窄。

欧洲金融市场近期持续承压，法国政府可能垮台以及财政赤字进一步扩大的风险成为主要扰动因素。投资者加大抛售法国国债，推动法国与德国10年期国债收益率之差扩大至约140个基点。市场担忧，如果法国债市压力继续升级，欧洲央行可能面临自十多年前欧债危机以来少见的市场考验。

银行股对主权债券市场波动尤其敏感。今年以来，欧洲银行股表现一度明显跑赢欧洲大盘及美国同行。尽管近期遭遇抛售，欧洲斯托克银行指数2026年以来仍累计上涨约12%，较8月高点已经回落逾8%。

不过，摩根大通认为，近期欧洲银行股下跌更可能是由市场情绪和投资者仓位调整引发的去风险行为，而非银行基本面开始出现实质性恶化。

以Davide Silvestrini为首的摩根大通策略师在周三发布的报告中表示，此轮回调可能为欧洲银行股提供较好的入场机会，尤其是法国银行股。该行的基准情景认为，债券收益率进一步大幅上升的空间有限，而法国等国主权债券利差扩大对银行资产负债表造成的直接影响预计也较为有限。

摩根大通指出，相较于直接的资本或流动性冲击，市场更需要关注主权债利差持续扩大可能带来的间接影响，包括银行存款结构变化，以及宏观经济走弱对资产质量造成的压力。不过，这些风险目前更多取决于市场情绪、相关情景发生的可能性以及主权债利差维持高位的时间，而非立即对银行资本和流动性形成机械性冲击。

因此，尽管法国政治和财政不确定性正加剧欧洲银行股短期波动，摩根大通目前并未将近期下跌视为基本面驱动的长期下行趋势。后续法国主权债市场能否企稳，以及法国与德国国债利差是否继续扩大，将成为影响欧洲银行股走势的重要因素。