AI融资担忧重创科技股，纳指跌超2%，10年期美债收益率跌破5%，黄金重挫，原油大涨

Meta财报引爆AI资本开支恐慌，美股科技板块重挫，避险情绪推动美债大涨，原油则在中东局势升温下飙升。

Meta三季度营收超出预期，却因资本开支继续上调、未来支出承诺升至8250亿美元而令自由现金流转负，五年期信用违约互换报价创下有记录以来新高。融资担忧沿着AI产业链扩散。

周四标普500指数收于7662.54点，跌1.22%，终结三连涨；纳斯达克综合指数跌2.60%，道琼斯工业平均指数涨0.02%，罗素2000指数涨0.11%，费城半导体指数跌6.72%。板块上，美股日用消费品、医疗保健与公用事业领涨，半导体、存储芯片与光通信领跌。

恐慌情绪迅速蔓延至利率市场，美国国债遭到抢购，10年期美债收益率单日暴跌逾15个基点，一度跌破5.00%，创一个月新低。法国政局动荡引发的欧洲债市危机，以及针对CTA空头的大规模逼空，共同放大了此次美债涨幅。

沙特能源设施遇袭，美国与以色列被曝已经制定在中期选举后打击伊朗的方案，布伦特原油被推到五个月高位，WTI原油升至五个月高点，每桶逼近100美元。美元小幅收低，黄金与比特币均遭抛售。

AI融资链条裂痕扩散，Meta支出承诺升至8250亿美元

周四标普500指数下跌1.5%，而等权重标普500指数（衡量市场广度的指标）相对于标普500指数则创下自2024年7月以来的最佳单日表现。

抛售集中于科技巨头，科技七巨头表现远逊于标普大盘。亚马逊下跌4.57%，英伟达下跌4.40%，谷歌下跌3.15%。

华尔街见闻提及，公司把未来租赁与合同支出承诺，从7月披露的近7000亿美元上调至约8250亿美元，其中大部分指向AI算力与基础设施。这笔钱覆盖的是多年期付款承诺，规模远超单年度资本开支。

投资者的关注点随即转向融资端。美国洲际交易所数据显示，Meta五年期信用违约互换报价盘中一度上行8.9个基点至119.3个基点，创该合约开始交易以来的盘中新高，公司债相对美国国债同步走弱。

因此尽管Meta三季度营收与利润均超预期，股价仍下跌6.98%。

CoreWeave是最直接的参照。这家新云服务商股价下跌10.06%，其2030年到期、票息9%的债券收益率回到15%上方，信用违约互换报价维持在1000个基点以上。市场对AI基础设施的债务定价，已经开始脱离股权定价。

半导体设备与光通信领跌，存储股回撤继续扩大

泛林集团下跌11.76%，是当天跌幅最大的大型科技股之一。公司给出的指引不及市场预期，供应链限制让投资者担心设备企业的增长兑现节奏。科磊下跌9.55%，应用材料下跌8.16%，半导体设备环节同步承压。

光通信板块跌幅更深。Coherent下跌12.51%，Lumentum下跌11.54%。数据中心建设节奏一旦放缓，这两家公司所在的环节会最先被削减订单。

光通信、Agentic AI与AI数据中心跌幅居前，标普500剔除AI赋能股后仍录得上涨。

存储芯片同样未能幸免。美光科技下跌6.26%，希捷科技下跌7.86%。西部数据下跌6.43%，盘后绩后继续下挫超5%。

研究机构Bespoke的统计显示，存储股自高点的回撤幅度已达41.6%，半导体行业ETF自10月5日以来累计下跌16%，距6月的历史高点回落20.3%。

英伟达CEO黄仁勋当天表示，市场对新云服务商的需求高得超乎想象，但资本供应不足正在制约行业增长。富国银行交易员在报告中提到，这番话让市场感到不安，再度引发投资者对信贷市场承接能力的担忧。

巴克莱交易团队认为，半导体股近期的反弹更像八连跌之后的正常均值回归。AI板块整体参与度偏弱，尤其在新云与存储两个方向，说明投资者并未广泛重回这笔交易，仍在密切跟踪信用市场。

资金转向防御板块，广度与价格出现罕见背离

资金转向防御板块。宝洁上涨5.58%，好时上涨4.67%，家得宝上涨4.33%，强生上涨3.81%，可口可乐上涨2.88%，麦当劳上涨2.59%，耐克上涨2.10%。

苹果上涨1.23%，是七巨头中唯一收涨的一只。充沛的自由现金流与相对克制的基础设施投入，让它在这一轮资金再分配中获得了买盘。

华尔街见闻提及，黑色素瘤疫苗数据提前泄露，结果不及预期。Moderna一度大跌26%。

FBB Capital Partners研究总监Michael Bailey表示，当天市场给出的是今年已多次出现的轮动，只是更为剧烈。Meta的业绩让空头占得上风，触发投资者抛售近期的AI赢家，转向医疗保健、消费与公用事业这类防御板块。

彭博宏观策略师Michael Ball认为，随着融资成本上升，自由现金流会成为区分科技股更重要的指标。Alphabet、SpaceX、Anthropic与OpenAI正在同时争夺巨额资本，而信用投资者对项目回报变得更为挑剔，边际AI项目需要给出更清晰的回报路径。

科技股回撤托底美债，10年期收益率跌破5%，美元小幅走低

欧洲债券危机带来的避险资金流入，叠加市场对美股人工智能增长前景的担忧，美债周四大涨。

10年期美债收益率收于4.95%，全天下降约19个基点，为9月2日以来首次跌破5%，也是近一个月最低水平。

5年期收益率下降约21个基点至4.76%，30年期下降约15个基点至5.29%，中短端跑赢长端。

华尔街见闻提及，随着多家科技巨头财报引发市场对AI资本支出可持续性的质疑，美债收益率全线大幅回落。高盛Rich Privorotsky认为，AI资本支出的每一分回撤，都意味着潜在债券供给的减少，从而直接为债市减压。

在Privorotsky看来，当超大规模云计算企业发行债务的规模已可与美国国债相提并论时，AI资本支出的任何收缩，实质上等同于减少债券市场的潜在供给压力，其效果近似于一次量化宽松。

法国主权债务危机的持续发酵也为美债提供了额外支撑。法国10年期国债收益率升至5.076%，为2002年6月以来最高。法德利差一度扩大至175个基点、创2011年欧债危机以来最高。

法国五年期信用违约互换报价升破100个基点至103.195，为2012年10月以来首次。

法国国债较同期限意大利国债贵49.9个基点，这一水平此前从未出现过。

法国10年期收益率当天还首次高于美国10年期，上一次发生在2013年。

加拿大皇家银行资本市场策略师Blake Gwinn与Izaac Brook认为，美国国债的买盘有一部分来自对中期选举的判断。民主党在两院同时胜出的概率上升，意味着AI监管的可能性提高，这会加速资金转向避险。

美元指数下跌0.17%，在纽约汇市尾市收于101.608，盘中一度触及三周低点。日元是当天表现最强的货币之一，美元兑日元从158.29跌至156.78。

油价升至五个月高位，黄金白银与比特币同步下跌

布伦特原油结算价113.17美元一桶，上涨4.00%，单日上涨4.35美元；WTI结算价99.47美元一桶，上涨2.39%。WTI日内一度触及100.17美元，未能站上整数关口，日内低点为97.72美元。

油价上行的原因集中在中东。华尔街见闻提及，也门胡塞武装称过去48小时袭击了沙特延布港，沙特阿美的谢巴油田遭无人机袭击并造成两人死亡，达曼的法赫德国王国际机场也有人员伤亡。

伊朗伊斯兰革命卫队称在波斯湾北部击中四艘涉事油轮，霍尔木兹海峡附近有船只触雷。美国已下令驻沙特使馆部分人员及家属撤离。

环球风险管理首席分析师Arne Lohmann Rasmussen认为，中东局势的升级都指向两周后的中期选举。伊朗在选举前没有兴趣与特朗普达成和平协议，因为把油价、汽油与柴油价格维持在高位，是它们手里的筹码。

纽约时报援引美国官员报道，美国与以色列已经制定在中期选举结束后对伊朗发动新一轮打击的方案。布伦特实货价格与近月期货的价差扩大至10.83美元，即期布伦特原油现货价报123.885美元，实货端的紧张程度高于期货价格所显示的水平。

海湾地区石油产品供应受阻，加上乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击不断升级，导致成品油价格进一步上涨，其中柴油价格涨幅尤为显著。

黄金并没有因为避险情绪上涨。现货黄金报4021.80美元/盎司，下跌2.88%，创8月3日以来新低。现货白银下跌5.87%至54.42美元/盎司。

比特币下跌3.30%至81250美元，回吐了前一交易日的全部涨幅。