同行IPO集体退潮，Anthropic独闯11月中旬窗口：1.5万亿美元估值直面流动性大考
原本热闹的秋季科技IPO档期已几近清空，仅剩Anthropic一家独撑局面。在AI基础设施板块遭遇利率冲击、估值承压、同类公司纷纷延期或撤单的背景下，这家AI实验室仍坚持按计划推进上市，以高达1.5万亿美元的潜在估值，直面当前市场的流动性考验。
据路透援引知情人士消息，Anthropic计划最快于10月底公开招股说明书，并于11月中旬完成IPO，预计将于11月9日当周启动面向机构投资者的路演。知情人士同时提示，上述计划及时间节点仍可能发生变化。
与此同时，AI基础设施及数据中心领域的多家同类公司已相继推迟上市。传数据中心运营商Switch、Nscale、软银旗下SB Energy，以及黑石支持的AirTrunk REIT和英伟达支持的Firmus，或延期、或暂停、或撤回上市计划。近期Oura的IPO表现疲软，长期持股型机构投资者参与寥寥，进一步加剧了市场对于新股发行需求深度的忧虑。
同行纷纷退场，Anthropic坚持推进
原本颇为丰富的秋季科技IPO日历，如今已几乎被清空。据路透报道，数据中心运营商Switch和AI基础设施提供商Nscale均已将上市计划推迟至今年晚些时候。知情人士透露，Nscale的延期部分源于需要回应美国证券交易委员会（SEC）工作人员的审查意见。软银旗下SB Energy此前也已宣布推迟上市。
黑石支持的AirTrunk REIT和英伟达支持的Firmus则更进一步，已撤回或暂停各自的IPO计划。9月以来，市场波动加剧、利率持续走高，企业争取理想估值的难度显著上升。
Nscale已于9月公开提交IPO注册申请，Switch则选择以保密方式提交文件。保密申报允许公司在向公众披露财务及业务细节前，先行与监管机构完成注册文件的审阅工作。
利率上行叠加AI支出疑虑，拖累板块估值
此轮IPO退潮的背后，是利率上行与AI基础设施投资回报质疑的双重夹击。
利率走高推动AI运营商股票和债券遭到抛售，CoreWeave股价承压明显，为潜在发行人定价提供了负面参照。与此同时，市场对科技公司大规模数据中心建设能否实现足够回报的质疑持续升温，AI算力支出是否已过度超前于实际需求，成为机构投资者评估任何AI相关IPO时的核心问题。
尽管如此，仍有大量大型投资者对Anthropic的前景保持乐观，将其视为获取AI核心资产敞口的稀缺机会，认为长期投资者对这一赛道"不可忽视"。
营收高增，但账面亏损与承诺支出规模庞大
根据《华尔街日报》审阅的S-1招股说明书草案，Anthropic 2026年上半年营收达163亿美元，远超去年同期的11亿美元。但同期净亏损也从约130亿美元骤扩至807亿美元。
招股书草案显示，807亿美元亏损中约720亿美元来自可转换票据及其他融资工具的会计估值变动，并非等额现金流出。然而即便剔除这一非现金项目，经营层面的压力依然显著：2026年上半年，公司在算力和基础设施方面的投入接近90亿美元，约为去年同期的四倍，并已超过2025年全年约73亿美元的相关支出。
在此之外，Anthropic还向潜在投资者披露，第三季度营收达168亿美元，较第二季度增长约45%，并实现调整后盈利和正向自由现金流。不过调整后盈利与通用会计准则下的净利润口径存在差异，投资者仍需关注具体计算方法及后续现金流表现。
市场预计Anthropic将于10月底正式公开提交S-1投资者招股书。
