“大空头”伯里“砍价”Lululemon(LULU.US)：下调估值因短期不确定性，但坚信会回暖

因《大空头》而声名鹊起的迈克尔·伯里表示，由于短期增长前景存在不确定性，他下调了对Lululemon Athletica(LULU.US)的估值预期，但仍对该股复苏抱有信心。这位投资者称，对于这家股价已遭受重创的运动服饰制造商，他不想假设过于乐观的增长预期。

截至周一收盘，Lululemon Athletica股价隔夜上涨0.55%。但该股今年以来已暴跌逾48%，势将创下有史以来最差年度表现。

伯里对Lululemon短期增长持谨慎看法

因成功预测2008年金融危机而闻名的投资者迈克尔·伯里在其Substack专栏交流中谈到，他对Lululemon的修正评估反映的是一种谨慎展望，而非信心丧失。

在回答一位订阅者关于为何他更青睐Lululemon而非勃肯(BIRK.US)——尽管后者似乎具有更强的竞争优势和更低的估值——的提问时，伯里表示，他下调了Lululemon的IV15评估值，正是为了计入短期业绩的不确定性。

“受不确定性影响，我小幅调低了露露柠檬的IV15估值，但我认为它后续会回暖。我只是不想基于短期高增长的乐观假设去测算IV15，所以做了调整。”

据了解，IV15是迈克尔·伯里估算一只股票当前价值、同时以15%年化回报为目标的方法。他用这一估值方法寻找“绝佳击球机会(Fat Pitches)”——即那些交易价格远低于他认为其业务增长后长期所能达到的价值的股票。

伯里调仓：暂清Lululemon、换持Deckers

本月早些时候，伯里卖出Lululemon股票以锁定税损，并暂时买入Deckers Outdoor(DECK.US)作为替代。他表示计划在30天后、即美国国税局洗售限制期结束后重新买回Lululemon。

伯里此番调仓之际，Lululemon股价因销售疲软和全年展望下调而一度跌至90.38美元，为八年多以来的最低水平。他表示，Deckers将帮助他在等待期间维持类似的市场敞口，因为他预计两家公司将受益于相同的复苏趋势。

Lululemon股价在2017年至2023年间飙升近1000%，但已较2023年峰值暴跌78%。即便在进入熊市区间并在技术上处于超卖状态后，该股仍维持下跌趋势。