赛富时(CRM.US)将于9月3日发布第二季度财报，市场预计其营收将达101.4亿美元，同比增长8.7%，非GAAP每股收益1.80美元，同比增幅近23%。尽管今年以来股价累计下跌约23%，这家CRM巨头正通过人工智能布局寻求突破——其去年10月推出的Agentforce自主AI代理平台已与4000家付费客户达成超8000笔交易，年经常性收入(ARR)突破1亿美元，成为增长新引擎。

今年5月赛富时公布的财报显示，一季度营收98.3亿美元，同比增8%，略超市场预期7900万美元;非GAAP每股收益2.58美元，同比增5.7%，超出预期1.31%。

值得注意的是，其非GAAP息税前利润率提升至32.3%，自由现金流达63亿美元，当前剩余履约义务(cRPO)同比增长12%至296亿美元，展现出强劲的运营质量。

Agentforce的快速渗透尤为显著：一季度30%订单来自现有客户扩张，若与Data Cloud业务结合，ARR将接近10亿美元，意味着同比增幅达120%。

管理层并未止步于此，继5月宣布80亿美元收购数据管理公司Informatica后，近日又签署最终协议收购AI原生解决方案商Regrello，后者技术可自动化复杂业务流程，并与Agentforce、Slack深度整合，加速构建"代理企业"愿景。

6月以来，赛富时连续推出Agentforce 3及针对公共部门、制造业的垂直行业版本，旨在通过快速见效的案例增强客户对AI代理的信心。

摩根士丹利指出，其企业版产品近期涨价或为2027-2028年收入注入新动能，而当前市场对二季度每股收益2.78美元、营收101.4亿美元的预期仍显保守。

从估值看，赛富时当前预期市盈率约22倍，较行业中位数低33%(PEG比率低约6-17%)，若以2027财年25倍市盈率测算，目标价可达328.9美元(潜在涨幅32.69%)。

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不过，风险同样存在：AI转型期间，若低价竞品侵蚀市场份额，15倍市盈率假设下股价或面临超20%下跌空间。

尽管华尔街43/54分析师给予买入评级，但一季度财报超预期后股价仍下跌，凸显投资者对增长可持续性的审慎态度。当前股价处于数月支撑位，若AI战略顺利推进，反弹空间或指向2024年11月水平。

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