摩根士丹利周三将其对The Trade Desk(TTD.US)的投资评级从此前的“增持”下调至“与大盘持平”。大摩表示，由于各种不利因素，该行对这家广告科技公司的联网电视(CTV)业务的担忧正在加剧。该行承认，在执行层面持续存在问题、开放网络广告市场的疲软、以及日益激烈的竞争之下，他们此前对该公司增长韧性的判断是错误的。

大摩在报告中表示：“The Trade Desk给出的第三季度营收增长14%的指引弱于预期，这重新点燃了此前在2024年第四季度业绩不及预期时就出现的质疑，并暗示未来将持续面临挑战。”该行分析师还指出，The Trade Desk的最新业绩凸显了在竞争和结构性压力下不断上升的不确定性。他们指出了一些因素，包括：广告主的抵制情绪上升;亚马逊通过与Roku和迪士尼达成新交易，比预期更快扩展其需求方平台(DSP);以及公司毛账单额(不含CTV部分)所面临的风险，因为这部分业务暴露在开放网络广告市场的疲弱环境中。

大摩表示，基本面的不确定性、2026年艰难的同比基数，以及开放网络广告市场的阻力，使其认为The Trade Desk股价的上行空间有限，风险与回报趋于均衡。该行对The Trade Desk的目标价由80美元下调至50美元，意味着较现价还有近4%的下行空间。