摩根大通发布研报，重申阿斯麦(ASML.US)“买入”评级以及其为首选标的，目标价822欧元。小摩表示，该公司的最糟糕状况可能已经过去;消息面上，逻辑和内存市场都有望取得改善。

在7月份发布令人失望的第二季度报告后，阿斯麦表示“我们仍为 2026 年的增长做准备，但现阶段还无法确认这一计划”，此后，阿斯麦公司在 8 月和 9 月的消息面上有所改善。因此，在小摩看来，最糟糕的消息似乎已经过去了。尽管 2026 年对该公司来说可能不是强劲的增长年份，但阿斯麦很可能会给出更好的中期预期，这将有助于其 2027 年在逻辑和存储市场的销售实现强劲增长。

夏季以来发生变化的关键指标包括：该公司在会议中的表态显示，他们在夏季看到了逐渐好转的消息，没有出现新的坏消息。首先，由于对美国的半导体设备出口没有关税，与美国相关的订单的不确定性已经过去，他们应该开始收到计划中的美国产能的订单;其次，无论是来自英伟达(NVDA.US)、博通(AVGO.US)还是超大规模企业的数据点都表现强劲，没有显示出人工智能支出放缓的迹象。台积电的销售额得益于人工智能，这意味着他们在 2026 年的资本支出也应该强劲。最后，与HBM芯片相关的需求依然强劲，存储芯片价格也没有显示出疲软的迹象。有迹象表明，三星或许也即将获得英伟达 HBM4 的认证，这将对从 2026 年底到 2027 年期间的设备出货量产生非常积极的影响。

因此，在小摩看来，阿斯麦2026年业绩指引疲软的风险已变得越来越小，而 2027 年的趋势将会强劲。对这只股票而言，重要的是，一旦阿斯麦在 10 月 15 日公布 2026 年的收入指引后，那么只有 2027 年的数据才会重要，尽管阿斯麦不会给出具体指引，但市场预计会推测出积极的趋势，这应该会帮助该股票;此外，阿斯麦的股价仍低于此前 30-35 倍的平均市盈率水平，因此看起来仍具有吸引力。