随着十月的到来，市场正式步入2025年第四季度。在此节点，摩根大通对其内部排名领先的美国股票分析师展开调研，筛选出各板块中“最具说服力的结构性与战术性做空标的”。

在能源板块方面，摩根大通明确了三大核心看空标的：阿特斯太阳能(CSIQ.US)、ChargePoint(CHPT.US)以及Gibson Energy(GBNXY.US)。

2025年以来，标普500能源板块表现持续落后，年初至今涨幅仅为4.47%。在11个主要板块中，该板块涨幅排名第九;受年内油价下跌影响，其涨幅空间也受到明显制约。

下文将详细介绍摩根大通对这三大能源看空标的的评级依据，同时附上各股票的年初至今表现：

阿特斯太阳能

股票年內表现：+29.8%

摩根大通评级：减持

看空依据：摩根大通认为，近期太阳能原材料(如多晶硅)价格上涨可能导致阿特斯太阳能的毛利率承压——尤其是原材料成本的上涨速度已超过太阳能组件价格的涨幅。此外，若该公司未能满足《大而美法案》中有关“受关注外国实体”的相关规定(预计未来数月内将正式出台)，其美国本土制造业务或面临中断风险。

ChargePoint

股票年內表现：-46.2%

摩根大通评级：减持

看空依据：尽管受美国电动汽车补贴逐步退出前“提前购车”需求推动，ChargePoint可能在2025年第三季度迎来业绩阶段性向好，但摩根大通认为，在当前的需求环境下，该公司尚无清晰路径实现营收与利润率的复苏。

Gibson Energy

股票年內表现：+2.6%

摩根大通评级：减持

看空依据：Gibson Energy的营销业务前景仍面临挑战，价差收窄与仓储机会有限两大因素持续拖累其业绩表现。摩根大通对2025年第三季度的业绩预览显示，该公司各业务部门在2025年下半年的改善幅度将较为温和;目前摩根大通预计，各业务板块的业绩表现或趋近于2000万至4000万美元指引区间的下限。