招银国际发布研报指，基于SOTP估值微降阿里巴巴(BABA.US,09988)美股目标价1.4%，由209.4美元降至206.4美元，仍继续看好集团作为人工智能赛道的核心受益企业之一，故维持“买入”评级。

报告表示，阿里巴巴第二财季云业务收入增长34%，优于该行及市场预期。管理层亦强调当前客户需求旺盛，该行认为，这一趋势有望支撑云业务于未来多个季度的高速收入增长。

展望第三财季，受高基数影响，管理层预计集团客户管理收入(CMR)将在2026财年第三季出现一定波动。该行认为，集团提出于第三财季大幅缩减即时零售业务亏损的计划符合该行及市场预期，但市场或仍关注该业务产生的协同效应的进展。