富国银行(WFC.US)将于 1 月 14 日发布 2025 年第四季度财报，花旗预期其管理层在财报会议上提供全年展望时，出现上行惊喜的空间很小。花旗给予其“中性”评级，目标价90美元。

花旗对富国银行2026年核心拨备前利润（PPNR）的估计与市场普遍预期基本一致，并且该股在投资者仓位中仍显得相对拥挤。

该行预计其收入将增长约5%，这来自费用收入和净利息收入的双重驱动：费用收入增长将主要由资产上限解除后的财富管理、信用卡和投资银行业务带动；净利息收入增长则得益于约10个基点的净息差扩张(预计到2026年底升至约2.70%，与市场共识大体一致)以及低至中个位数的贷款增长。

花旗预计2026年核心费用(不包括遣散费和运营损失)增长约为3%(2025年约为2%)，这受益于此前的人员精简和进一步的人工智能应用，从而使效率比率改善至60%出头的低段。鉴于当前估值可能已反映了管理层17-18%的中期核心有形普通股股本回报率(ROTCE)目标，这与17%的常态化假设一致，且财务数字几乎没有上行空间，该行建议投资者继续保持观望。

2025年四季度业绩方面，花旗和市场共识对富国银行2025年期末净利息收入的预期均处于其指引范围的低端（124-125亿美元）。