周四，大全新能源(DQ.US)股价跌超6%，报23.5美元。该公司最新公布的财报显示，公司2025年第四季度非GAAP每股存托凭证收益为-0.11美元，较市场预期高出0.14美元；营收为2.217亿美元，同比增长13.5%，但明显低于市场预期，成为股价承压的主要因素之一。

从经营层面看，大全新能源当季多晶硅产量提升至42,181吨，较第三季度显著增长；但销量回落至38,167吨，低于前一季度的42,406吨，显示下游需求与去库存节奏仍存波动。成本端则持续改善，平均总生产成本降至5.83美元/公斤，现金成本降至4.46美元/公斤，有助于缓冲价格波动带来的压力。同期多晶硅ASP为5.83美元/公斤，环比小幅上行。

展望方面，公司预计2026年一季度产量为3.5万至4万吨，全年产量为14万至17万吨。尽管成本下行与产量爬坡被视为积极信号，但在行业供需博弈与价格修复节奏尚不明朗的背景下，投资者对短期盈利改善的信心仍偏谨慎，拖累股价走弱。