英国芯片设计公司Arm Holdings(ARM.US)公布的2026财年第四季度业绩好于华尔街预期，并表示新一代数据中心CPU需求表现强劲。不过，由于市场担忧智能手机业务前景，Arm股价盘初仍一度大跌约10%。

作为全球最重要的CPU架构供应商之一，Arm长期以来主要依赖智能手机市场授权收入，而近期手机产业链受内存短缺影响，令投资者担忧公司核心业务增长可能放缓。

不过，多家华尔街机构仍对Arm在“AI智能体”时代的发展前景保持乐观。

摩根士丹利分析师Lee Simpson表示，Arm新款数据中心CPU需求正在快速增长，尤其受到大型企业客户欢迎。分析师指出，早期部署进展顺利，加上产品具备较高能效优势，使其有望在智能体AI工作负载中获得更广泛应用。

不过，Simpson同时提醒称，台积电(TSM.US)先进制程晶圆供应仍是限制Arm短期增长的关键瓶颈，这也影响市场对公司未来两年超过20亿美元CPU市场机会的信心。

摩根士丹利还表示，Arm核心IP授权业务目前仍维持约20%的年增长率，主要受益于云端AI版税收入、大型云服务商采用定制CPU，以及DPU与智能网卡渗透率提升。

不过，市场当前争论焦点在于，如何合理评估Arm未来CPU业务机会，同时避免对AI基础设施需求“重复计算”。此外，投资者也在关注近期版税收入放缓究竟只是短期现象，还是业务结构变化的信号。

尽管如此，摩根士丹利仍将Arm目标价由191美元上调至202美元。

Arm首席执行官Rene Haas在接受媒体采访时表示，智能体AI正对CPU算力提出更高要求，而公司预计到本十年末将在CPU市场占据最大份额。他同时强调，对Arm在智能手机市场的长期地位依然充满信心。

与此同时，加拿大皇家银行资本市场(RBC)分析师Srini Pajjuri则更为乐观，将Arm目标价由175美元大幅上调至260美元。

Pajjuri指出，管理层目前已看到未来两年约20亿美元通用人工智能CPU收入机会，但由于供应限制，公司暂时仍维持此前约10亿美元的收入指引。

该机构认为，随着供应链情况逐步改善，Arm有望成为智能体AI驱动CPU需求增长的最大受益者之一。分析师同时指出，智能手机市场中的CSS架构转型仍构成长期利好，而“物理AI”领域则仍处于非常早期阶段。