Murphy：比特币衍生品杠杆尚未出清，多头加仓面临平仓压力

分析师 Murphy 表示，比特币永续合约资金费率为正，7 日均值多头向空头每小时支付 7.9 万美元，多头主动支付溢价维持及新开多单。当前价格下跌、资金费率为正且持仓量上升，反映多头在亏损状态下持续加仓。这种高持仓量、正费率及价格走弱的组合结构脆弱，多头面临强制平仓压力，衍生品市场杠杆尚未出清。