杰富瑞下调智谱目标价至 1183.79 港元，维持持有评级

杰富瑞将智谱目标价由 1299.8 港元下调至 1183.79 港元，维持持有评级。杰富瑞认为智谱 2026 年底 24 亿美元年度经常性收入指引超出预期，但对其可持续性表示存疑。杰富瑞上调智谱 2026 至 2029 年收入预测 37% 至 119%，并将净亏损预测下调 14% 至 21%。杰富瑞将云分部估值倍数由 50 倍降至 30 倍，并看好阿里巴巴 (09988.HK) 和字节跳动。