可以持有，但前提是接受“波动更大、结构分化更明显”，而不是再用过去那种“闭眼拿就行”的思路。核心变化在于，市场环境已经从“低利率+全球化红利”，切换到“高利率+地缘分化+政策博弈”。这会直接影响两件事：一是估值中枢，二是波动频率。

可以先把两大市场的“底层逻辑”拆开看：

美股这边，核心优势没有变。像 Apple、Microsoft 这类公司，本质是全球利润收割机，现金流能力和护城河依然很强，所以从“长期资产”的角度，它仍然具备配置价值。但问题在于，利率抬高之后，估值不会像过去那样一路扩张，意味着未来收益更多来自盈利增长，而不是估值提升。

港股的情况更复杂一点。它的问题不在资产本身，而在“定价权”和“资金结构”。很多优质公司估值确实便宜，但市场情绪和资金流动性波动很大，导致长期持有体验不稳定。这也是为什么港股经常出现“看起来很便宜，但就是不涨”。

如果从“核心资产”角度看，更现实的理解应该是：

所以问题不在“还能不能长期持有”，而在“怎么持有”。

更贴近实战的做法通常是：

• 美股可以作为核心仓的一部分，但要接受阶段性回撤和轮动
• 港股更适合做“性价比配置”，而不是完全被动持有
• 整体仓位上，避免单一市场过度集中

最后说一个更重要的点：所谓“核心资产”，本质不是某个市场，而是一类能长期创造现金流、具备定价权的资产。市场只是载体，不是答案。