很多人以为多空策略天然更稳，但现实中它的回撤往往不比纯多头策略小，甚至在某些阶段还会更大。这其实和市场结构、情绪波动、以及仓位分配方式都有关系。
多空策略不一定能完美对冲市场风险。
虽然它设计上是“对冲系统性风险”，但一旦多头和空头同时出问题，比如你做多的板块突然业绩爆雷，做空的板块却因利好暴涨，这时候策略就反被“双杀”，净值回撤自然更明显。而在极端行情中，市场往往风格切换剧烈，容易踩到节奏错误。
空头头寸存在额外的成本和爆仓风险。
很多人低估了做空带来的“潜在损失不设限”的特性。特别是港股或美股中，一旦空头被逼仓（比如GameStop这种情况），亏损可以迅速放大。同时，借券成本、流动性风险也在加重策略的压力。
策略逻辑更复杂，容错率比单边低。
多头策略只要选对方向、控制仓位，一般容错率相对高。但多空策略需要持续监控两端头寸的表现和权重，尤其是遇到大盘暴涨或暴跌时，对冲失效、结构错位都是常见现象。
说到底，多空策略不是“稳赚不赔”的套利工具，而是更考验实战经验和风险管理的系统策略。对于没有量化能力或实盘经验的个人投资者来说，如果不慎重入场，回撤甚至会更剧烈。