哈塞特称加息“难有理由”，美债收益率飙升是暂时的吗？

2026年7月31日，白宫国家经济委员会主任哈塞特公开表示，当前美国货币政策“可以维持现状”，并指出“根据现有数据，很难找到加息的理由”。他同时预测人工智能（AI）驱动的生产率提升将有助于推动通胀回落，并称近期10年期美国国债收益率的上升只是“暂时现象”。这一表态出现在美联储最新一次利率决议后不到24小时，正值市场对通胀路径、政策可信度及长期利率走势高度敏感之际。

美联储按兵不动，但内部分歧加剧

就在哈塞特发表上述言论的前一天，即2026年7月30日，美联储在联邦公开市场委员会（FOMC）会议上决定维持联邦基金利率不变。这一结果符合市场普遍预期，但值得注意的是，投票结果为9票赞成、3票反对，显示出决策层内部对通胀前景和政策路径的分歧正在扩大。根据可核验的市场分析报道，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）虽重申控制通胀的决心，却未提供明确的后续行动指引，仅表示欢迎短期市场利率因紧缩预期而上升，但强调这并不意味着美联储必须“确认”这些预期。

这种“言鹰行鸽”的姿态引发了市场困惑。债券市场实际上已开始自行收紧金融条件——10年期美债收益率近期持续攀升，30年期收益率更升至近19年高点，反映出投资者对长期通胀顽固性的担忧。华尔街资深分析师埃德·亚德尼（Ed Yardeni）评论称：“采取限制性语气却不付诸行动，会削弱美联储的可信度。”

在此背景下，哈塞特作为白宫经济团队核心成员的发言，显然意在安抚市场情绪，并传递行政分支对当前利率水平的认可。其表态并非孤立事件，而是与特朗普政府近期一系列经济举措形成呼应。

白宫经济叙事：AI生产率红利与财政激励并行

哈塞特关于“AI将推动通胀回落”的观点，代表了当前美国政策圈一种日益主流的乐观预期。尽管短期内AI投资推高了科技板块资本开支，但长期来看，自动化、算法优化和智能基础设施有望显著提升全要素生产率（TFP），从而缓解工资-物价螺旋压力。

与此同时，特朗普政府正通过财政手段强化这一叙事。2026年6月29日，哈塞特曾向CNBC透露，纳斯达克与纽约证券交易所将于7月4日首次联合在白宫椭圆形办公室敲响开市钟，以正式启动“特朗普账户”（Trump Accounts）计划。该计划为2025至2028年间出生的美国儿童每人注入1000美元种子资金，设立免税投资账户。此举不仅具有政治象征意义，更试图将年轻家庭与资本市场深度绑定，培育长期储蓄文化，并间接支持股市流动性。

这一系列动作表明，白宫正构建一个“技术驱动+财政激励”的双轮增长模型，试图在不依赖进一步加息的前提下实现通胀软着陆。哈塞特7月31日的言论，正是这一战略在货币政策沟通上的延伸。

债券市场为何不信“暂时论”？

尽管哈塞特称10年期美债收益率上升是“暂时现象”，但市场反应谨慎。截至2026年7月底，该收益率已从年初的约3.8%升至接近4.6%，反映投资者对以下风险的定价：

一是地缘政治扰动持续。2026年3月，哈塞特曾在接受CNBC采访时提到，油轮“正开始缓慢通过霍尔木兹海峡”，暗示伊朗冲突虽被政府定性为“数周而非数月”的短期战争，但能源运输瓶颈仍对全球供应链构成压力。中东局势的不确定性抬升了原油价格波动率，进而传导至核心商品通胀。

二是财政赤字压力未减。随着“特朗普账户”等新支出项目落地，美国联邦债务规模继续攀升。即便经济增长强劲，市场仍担忧长期供给不足导致实际利率中枢上移。

三是美联储信誉面临考验。当官方反复强调“数据依赖”却在通胀持续高于2%目标的情况下按兵不动，投资者可能质疑其抗通胀决心。债券市场正通过抬高期限溢价来对冲政策滞后风险。

因此，哈塞特的“暂时论”虽意图稳定预期，但若未来几个月CPI或PCE数据未出现明显回落，尤其是服务业通胀粘性超预期，市场恐难轻信这一判断。

投资者应关注的关键变量

未来几周，三大信号将决定哈塞特乐观预期能否兑现：

首先，8月初公布的美国7月非农就业与CPI数据至关重要。若薪资增长放缓且核心通胀环比转负，将为“无需加息”提供实证支撑。

其次，企业财报季进入尾声，需观察AI相关资本开支是否开始转化为自由现金流改善。此前Meta财报显示现金流转弱，引发市场对AI投资回报周期的担忧。若微软、英伟达等龙头能证明AI部署正提升运营效率，则生产率故事将获得更强基本面背书。

最后，美联储官员讲话与8月杰克逊霍尔年会将成为政策风向标。若沃什或其他票委释放更明确的“跳过加息”信号，甚至暗示年内可能降息，债券市场或重新定价，长端收益率有望回落。

综上所述，哈塞特的表态反映了白宫对当前经济“软着陆窗口”的信心，但这一判断能否成立，取决于通胀数据、企业盈利与政策沟通的三方共振。在美联储内部分歧未消、地缘风险犹存的环境下，投资者宜保持战术灵活性，在做多AI生产力主题的同时，对利率敏感资产维持审慎配置。